日本央行購債計畫似乎走到盡頭 銀行可賣出的債券所剩無幾

日本大型銀行賣出持有的日本公債空間已經不大，央行規模空前的寬鬆貨幣政策或接近極限。

自 2013 年三月以來，Japan Post Bank Co. 和三家大型銀行持有的日本主權債部位幾乎腰斬，剩下 114 兆日圓 (1.1 兆美元)；日本央行從 2013 年四月開始實施規模空前的購債計畫，以終結通縮。三菱日聯金融集團、三井住友金融集團、瑞穗金融集團所持有的日本公債部位接近需保留當作擔保品的基本水位。

「日本央行尋求每年增持 80 兆日圓的日本公債，銀行是央行購債首選目標，」美銀美林駐東京首席策略師 Shuichi Ohsaki 說。「但是除了快到期的債券以外，銀行業幾乎沒有能力再減持部位。」

在黑田東彥看來，要找到賣家實在是令人頭痛的事；日本央行下個月的決策會議準備要檢討貨幣政策，經濟學家越來越擔心振興經濟的工具所剩不多。創紀錄的購債計畫已經讓日本央行持有逾三分之一的主權債，市場流動性大幅下降，波動更為劇烈。

除了日本央行以外，Japan Post Bank 仍是日本公債最大持有人；去年股票公開上市後，就一直分散投資組合，以增加報酬率，提升獲利能力。三菱日聯金融集團、三井住友金融集團、瑞穗金融集團這三大銀行也一直減少持有部位，以免萬一利率上升而蒙受損失風險。

日本銀行業必須保留一定的日本公債部位，作為與央行和銀行間市場交易時的擔保品。日本最大銀行三菱日聯金融集團的常務執行主管內田和人上個月表示，該銀行必須持有約 15 兆日圓的日本公債。截至六月 30 日，該銀行共持有 26.8 兆日圓的主權債。而瑞穗金融集團則暗示， 不太可能減持目前規模為 10.5 兆日圓的日本債券。

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