黃金跟標普500高度負相關、為32年之最！該買金了？

MoneyDJ 新聞 2016-08-19  記者 郭妍希 報導

黃金和股市過去雖不是最佳好友，但最近卻成了處處對立的敵人。外媒分析，這或許代表買進黃金的時刻已到。

CNBC 18 日報導，在截至本週三 (8 月 17 日) 為止的 60 個交易日內，黃金期貨和標準普爾 500 指數的每日變化相關係數已來到負 0.63，由於相關係數的跳動區間介於 1 至負 1，1 代表完全正相關、0 是完全無關、負 1 代表完全負相關，因此負 0.63 是相當強烈的負面關係。

事實上，CNBC 分析 FactSet 的資料後發現，自 1984 年以來，黃金和標普 500 的相關係數從未來到負 0.63 這麼低過，過去 32 年來兩者相關係數的平均值僅有負 0.06。這或許是受到債券殖利率超低迷的影響。

Susquehanna 衍生性金融商品策略部主管 Stacey Gilbert 指出，債券殖利率轉負時，黃金是人們會馬上想到的防衛機制。相較之下，股票則通常與殖利率同方向，因為債券、股票是彼此的替代商品，經濟在成長時也經常會推升債券殖利率和股價。

假設 A 資產、B 資產的預期報酬率都是 10%、標準差都是 20%，投資人要如何配置這兩種資產？若 A、B 的相關係數是 1，那麼只要買了 A、就不需要買 B，因為兩者的報酬風險都一致。若 A、B 的相關係數是負 1，那麼同時持有兩者等於不會賺錢、也沒風險，就好像擁有現金一樣。若 A、B 的相關係數是 0，那麼持有兩者的預期報酬率仍會是 10%，但波動率會下降。

現在看回黃金，由於黃金、股票的相關係數不斷往下墜，因此同時包含股票、黃金的投資組合將比單單持有股票具備更為優渥的風險報酬。不過，這卻無法降低資產波動，因為近來金價的波動是標普 500 的兩倍之多。

被譽為富可敵國的羅斯柴爾德家族如何看待當前的金融情勢？

羅斯柴爾德家族掌門人、RIT Capital Partners Plc 董事長羅斯柴爾德勛爵 (Lord Jacob Rothschild) 發表 2016 年上半年報告時指出，這半年來全球央行持續進行人類有史以來最大規模的貨幣政策實驗，全球目前有 30% 的公債殖利率為負值，因此投資世界正處於未知的領域，要預測超低利率可能引發的後遺症根本是一件不可能的事。

羅斯柴爾德透露，RIT 已經將持股比重自 55% 降至 44%、並將黃金與貴金屬投資比重拉高至 8%。此外，英國脫歐 (Brexit) 公投前英鎊部位已大幅降低至 34%，原本為數眾多的美元部位也有所降低。他指出，增持黃金是基於實質殖利率下滑以及對貨幣政策的擔憂。

世界黃金協會 (WGC)8 月 11 日發表統計報告指出，2016 年上半年全球投資(包括金幣、金條以及 ETF 等相關金融商品) 需求量創下歷史新高量 (年增 127% 至 1,064 公噸)、較舊紀錄(2009 年上半年) 高出 16%。WGC 統計顯示，Q2 全球黃金投資需求量年增 141% 至 448 公噸。

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