〈台股風向球〉融資恐殺出引爆補跌壓力 台股走勢可能有2種情境

美股半導體上周五慘遭血洗，不僅費半指數崩跌超過7%，台積電ADR也重挫近6%，創8月以來新低，11月台股開局瀰漫肅殺氣氛，台股交易員認為，補跌態勢難逃，跌破半年線位置後就看融資殺出的壓力何時止住，長線投資者等待籌碼沉澱。

台股上周跌829點，周線連3黑，10月以來跌掉2728點，光輝10月成黯淡10月，台股交易員不諱言，本周市場將遭受籌碼凌亂殺出的巨大壓力，但此為整體市場的系統性議題，個股即便繳出漂亮的財報數據，恐怕也難以己身之力力挽狂瀾，先求相對持穩。

外資上周呈現連5賣，投信則是連3買，顯示內資仍是積極逢低加碼；其中，外資單周賣1734億元，自台積電提走625億元，並賣超聯發科365億元，台達電284億元，元大台灣50達236億元，日月光投控174億元，聯電和南亞均超過130億元，臻鼎-KY、國巨*和欣興均逾100億元。

永豐投顧分析，與7月不同的是，這次融資沒有降，統計2003年以來25個指數跌超過10%的波段，大盤跌約10%後融資才開始減少、跌15%以上容易出現恐慌賣出，整段融資減幅約為指數跌幅的1.23倍，且融資的高低點都落後指數，低點中位數落後11個交易日。

觀察這次指數自高點回檔約7%，融資餘額由10月12日的6533億元高點到10月29日只降到6339億元，不能完全期待用「殺融資」來確認落底，但融資的餘額減少同樣可以做為市場籌碼浮額風向球。

進入11月後，永豐投顧認為，半年線附近位置45000點是這一波的多空分水嶺，以目前的籌碼推估兩種情境，(1)盤整守住44600點以上，融資隨盤整緩降、降幅在10%以內，等於不殺融資，(2)若跌破半年線一路下探年線，大盤跌幅將達20%，融資要砍到約4200億元才會止穩。

不過，永豐投顧也提到，目前加權指數的預估本益比由6月高點約21倍，一路降到16倍出頭，已貼近16倍是近一年最低，長線布局的報酬空間變大。