美聯儲加息評論滿天飛 只有耶倫開口才算數

專欄作家習廣思撰文指出，經歷近期一番關於加息速度的爭論，本周確確實實迎來一輪重要經濟數據，更值得留意的是本周五的Jackson Hole年會，對當前一片迷霧的利率前景或有更多啟示。樓市升勢已見加速，股市又如何呢？在地產股急升了半年後樓市才見急升，相當怪異，反映市場漸漸不相信加息步伐急速的論調。這篇文章具有一定的借鑒意義。

反映香港二手樓價走勢的中原城市領先指數上周五報133.41點，按周升1.62%，升幅為近一年半最大，顯示市場盤源漸消化，買家加速追價入市，多區樓價接連破今年頂位。

連前兩任美聯儲主席伯南克及格林斯潘，對未來利率前景預測都可以南轅北轍，更遑論其他美聯儲官員。美聯儲內今年並無投票權的亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁洛克哈特早前演講時表示，不排除美聯儲於9月加息，還揚言當局會發現最新經濟數據足以讓理事就加息再認真討論，強調可想象到今年美聯儲可能加息兩次。高唱9月加息的官員當然不止洛克哈特。

料默認加息最多一次

這些「大嘴」們的論據顯然與美聯儲最新議息紀錄不符，要衡量美聯儲的利率政策，最好還是看現任主席說什麼。耶倫將參加本周五的Jackson Hole年會，這個備受關注的活動將為耶倫提供一個結實的平台，以管理市場對中短期貨幣政策的預期。

有分析估計，到時可能需要默認今年加息次數從最初預計的4次降至1次，耶倫將面臨的挑戰是，鑒於美聯儲到目前都傾向晚動、慢動，她需要捍衞美聯儲對未來幾年經濟增速加快、加息步伐加快的預期，特別是她是否認同長期經濟增長前景已經進一步黯淡的說法。主流分析認為，耶倫會暗示多位地區聯儲總裁最近一些非比尋常的講話，並不代表聯邦公開市場委員會（FOMC）的政策取向，未來還要看工資增長與通脹的關系。

本周的重要數據也是未來美聯儲的政策風向儀。周二將公布新建住宅銷售，在2011年創下周期低位27萬套之後，新建住宅銷售一直攀升。可是，其增速一直太溫和，對總需求沒有實質貢獻，更加令人沮喪的是，這還是在超低利率情況下錄得的緩慢增速。市場預測7月新建住宅銷售下降2.9%，從6月的折合年率59.2萬套降至57.5萬套，與第二季均值57.9萬套持平，高於第一季均值52.9萬套。

消費者信心仍處低位

周四將公布7月耐用品訂單，此數字比較難估，因為地方聯儲PMI指標中的新訂單指數表現不一，紐約-1.8、堪薩斯-5.0和達拉斯-8.0，聯儲地區數據都出現下降，反之費城和里奇蒙聯儲地區卻分別增加11.8和15.0。

周五有兩個重要數據，當日美國公布第二季GDP（第二預估），預計第二季GDP數據將顯示更加疲弱的經濟增速，經濟學家普遍預期為向下修訂0.1個百分點，至1.1%，令過去4個季度的平均增速為2013年中以來最低水平。消費開支仍將是增長唯一推動力，但在這樣緩慢增長之下，通脹上行壓力有限、失業下行壓力有限、美聯儲加息動力亦將有限。

同日公布密歇根大學消費者信心終值，8月初值未體現經濟狀況好轉，雖然非農就業強勁、股市觸及新高，但消費者信心還在今年低點附近，估計終值不太可能與初值（90.4）和7月終值（90.0）相差太大，普遍預期為90.6。

由於多個重要數據的公布時間與Jackson Hole年會舉行日期接近，本周隨時迎來美元及商品的單邊市，至於是哪一個方向？很難估計。金價已走到兩個多月以來的三角形走勢尾段，看來本周末段突破的機會相當高，投機者若有心捕捉短期獲利機會，最好等突破了才入市順勢炒單邊升/跌浪。

炒股跟大趨勢是正路

以此推算，本周豈不是會有一次股市的單邊升或跌浪？看來也有機會。恆指已升了兩個多月，由6月的20000點以下升至最近的23000點以上，個別地產股開始現疲態，但收息股如置富產業（00778）卻又似再次展開新升浪，真的是走勢難測。

不過，對專業投資者而言，指數升跌的意義真的不大，不少大型基金買一只重磅指數股騰訊（00700）就足以令基金價格跑贏大市，若再加兩只手機相關股瑞聲科技（02018）和舜宇光學（02382）更可大幅跑贏同類港股基金，手機功能肯定是日後行業增長點，但股票卻「側埋一邊」，不少中資重工股、資源股及再生能源股仍遠低於去年價位，買股票從來都是跟紅頂白，扒冷未必會有高回報。（文章來源：hkej）