從牛氣沖天到萎靡不振 黃金究竟是遭遇了什麼？

本文作者貴金屬網站 Gold Eagle專欄作家Joshua Rodriguez

為什麼一個月前還牛氣沖天的黃金，近幾周突然掉頭向下了呢？貴金屬從一飛沖天，到如今的萎靡不振，背後究竟是什麼原因？

為什麼黃金價值下跌？

要理解黃金價格下跌。最重要的是要先理解究竟是什麼力量讓黃金在今年上半年持續上漲。

年初，中國股市動盪，人民幣對美元匯率跌破6.7，市場動盪推動黃金在2月份上漲近100美元。之後投資者對日本、歐洲和英國的憂慮，令投資者涌入避險資產，這都是黃金價格上漲的原因。

另一個重要因素是美聯儲的利率政策。因為美聯儲利率很大程度上決定了美元價值，黃金又以美元定價。然而在糟糕的經濟數據面前，美聯儲沒能按照預期釋放加息信號。低利率幫助支撐了貴金屬市場行情。

那麼，什麼變了？

這麼多個因素導致黃金上漲，然而其中幾個開始發生變化了……

全球經濟條件——全球經濟條件正在改善。中國、日本、歐洲等國家最新刺激政策初步見效，英國公投脫歐後，情況看上去也在改善。所以，避險資產需求正在大步後退，這導致金價的下跌，全球經濟持續企穩成為金價不利因素。

美聯儲利率——過去一整年中，全球經濟一直成為拖累美國經濟的不利因素。這迫使美聯儲推遲加息。然而，事情正在變化。美國之外經濟體最近的數據超乎尋常的正面。美國非農就業增長回歸正常水平，一切都在往好的方向走。所以，美聯儲加息年內加息預期正在重回正軌。

我們能預期黃金未來走出何種趨勢？

展望未來，我認為未來黃金金價走勢可能會出現相對復蘇的情況。首先，全球經濟條件改善，我們將預期避險資產需求進一步下降，這導致波動率提高。此外還有幾個因素將對黃金市場起關鍵作用。

首先也是最重要的，9月份近在眼前，從歷史上看，這通常是黃金強勢年費。理由是10月份時印度婚禮季，在此之前黃金需求往往表示。這將支持黃金上漲，盡管目前避險需求正在下降。

其次，經濟環境改善是貨幣政策實驗的結果。然而未來一段時間避險需求仍然有可能回歸。更進一步說，如果央行非常規政策最後證明失敗，我們將看到全球經濟崩潰，而黃金將會借此機會暴漲。

最後， 數據對黃金總是有好有壞。只有時間能證明黃金走向何方。我對黃金是謹慎樂觀。印度婚禮季就在眼前，而全球經濟正面臨更多難題。我認為黃金仍然有上漲空間。