日股最吸睛 全球股市普遍失血

過去一周股票市場走勢呈現V型震盪，先因美、歐、中製造業放款，引發避險情緒，隨後由於市場對於歐洲央行（ECB）寬鬆寄予厚望，美聯準會聲明顯示升息時程尚遠，帶動股市回升。根據美銀美林引述EPFR截至1月7日當周資料顯示，全球股市基金普遍失血，僅日股及新興亞股基金分別淨流入4.79億美元及1.47億美元；相較下，美股承受較大幅度的資金淨流出，歐非中東也因希臘議題干擾淨流出近10億美元（見表）。

德盛安聯四季雙收入息組合基金（基金之配息來源可能為本金）經理人傅子平表示，觀察聯準會12月份會議紀錄顯示，因能源價格下跌、美元走強，預估短期內通膨將維持在較低水準，市場對升息時點解讀分岐，但認為4月前升息機率不大，激勵風險性資產表現。

從基本面來看美股，傅子平表示，美國消費動能回溫、就業市場持續好轉，基本面有所支撐，未來仍將是全球股市主要表現區域之一。儘管美國12月份ISM非製造業指數降至56.2，低於市場預估，但2014年均值仍是九年來最高。此外，美國當地頁岩油產能逐漸增加，石油進口降至五年多來最低，幫助美國11月份貿易逆差從10月份的422億美元收窄至390億美元，同樣有提振經濟之效。至於聯準會關切的就業情形，美國12月份ADP民間就業人數增加24.1萬，優於市場預估，非農就業或可望創1999年來最佳表現。

歐股部分，德盛安聯歐洲高息股票基金（基金之配息來源可能為本金）產品經理林炳魁表示，上周ECB公告年初將評估貨幣刺激措施，可能包含購買主權債，市場關注ECB是否將於1月22日舉行的會議宣布全面展開量化寬鬆或是按兵不動。至於備受矚目的希臘改選，民調顯示目前反對黨領先執政黨，由於選舉在ECB會議之後，市場評估可能造成ECB不願在1月會議中公開政策細節，以觀察形勢發展。

林炳魁指出，希臘3220億歐元的公共債務主要債權人為歐元區政府，私部門僅占17%，對歐洲金融業直接帶來的損失有限。就中長期來說，歐元區製造業數據疲弱，更顯示ECB有施行量化寬鬆的壓力，以此維持歐元弱勢提振經濟。不過希臘問題可能影響歐股短線震盪，現階段投資不宜躁進，建議以高息股逢低參與歐股反彈契機，透過股息進一步強化下檔防護，降低政治引發的短線波動。

日股和新興亞股基金成為全球股市中最吸睛的區域。傅子平表示，日本經濟前景轉佳，目前日股可見在季線進行保衛戰，政府預估下一財年日本實質經濟成長約1.5%，略高於日本政府7月時預估的成長1.4%。還將預計下一財年經濟名目成長率為2.7%，稅收收入可望達54.5兆日圓，為泡沫經濟破滅以來的新高。

傅子平表示，安倍改革持續推動，日本政府推出規模約3.5兆日圓的振興經濟新措施，與此同時，日本政府也降低政府房貸機構提供的抵押貸款利率，藉此提振房地產市場，預估相關措施可能提升GDP 0.2%。且1月下旬企業財報季開跑，預估日圓貶值的匯兌收益將持續推高日股盈餘。

傅子平表示，新興市場中仍是以新興亞洲為今年來相對看好的區域，比起拉丁美洲受油價走低所苦、歐非中東持續受到地緣政治風險干擾，新興亞洲基本面好轉、政治現況穩定，且對於經濟改革普遍有所共識，此外良好的財政體質也有助於降低外在匯率環境的干擾，都是持續受到資金關注的原因。不過原油價格和希臘政局仍為市場帶來震盪隱憂，投資上仍建議分批布局，或是透過搭配債券收益部位，以降低可能面對的波動風險。

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