中天能源：全產業鏈龍頭即將騰飛 推薦評級

投資要點：

轉型初見成效，業績持續改善完成資產注入後，業績持續增長。上半年公司業績繼續保持強勁增長勢態，營業收入10.09億元，同比增長51.9%，歸母凈利潤2.34億元，同比大幅增長211.45%。其中天燃氣銷售受益「煤改氣」需求刺激，營收同比增長41.87%，低價並購的海外油氣田也在油價企穩後開始貢獻利潤。

天然氣行業前進廣闊，改革加速市場發展面對全球氣候變暖的挑戰，天然氣在能源消費結構中的戰略地位日益提高，其需求增速遠遠超過石油、煤炭。過去十年，我國天然氣需求雖然一直保持高速增長，但在一次能源消費中占比比較低，未來具有很大增長空間。國家政策不斷落實，促進天然氣產業發展。其中「煤改氣」政策不斷落地，計劃到2018年40萬蒸噸燃煤鍋爐改為燃氣鍋爐，相應新增新增天然氣需求為900億立方米/年。同時，天然氣市場化定價改革也不斷落地，將激發市場活力，促進民營企業發展。

進口LNG迎來發展，優質低價氣資源優勢明顯我國天然氣需求缺口不斷擴大，對外依存度越來越高，LNG進口產業迎來快速發展期。據測算，加拿大天然氣采購成本為0.2-0.25元/m3，加上液化、國際運輸等費用，運輸到國內價格為1.1元/m3左右，而目前我國東部沿海地區終端用氣價普遍在3-3.5元/m3，價格優勢明顯。

天然氣全產業鏈龍頭初現，順趨勢深入拓展前景明朗海外低價並購油氣公司NewStar和LongRun，向產業鏈上游延伸，掌握優質低價油氣資源。搶占先機投資建設LNG接收站，搭好銜接油氣行業上下游市場的關鍵一環。積極拓展LNG、CNG分銷網絡，構建全國性網絡布局。掌握優質油氣資源和直達終端用戶的一體化網路，未來無論發展天然氣分銷業務還是下游化工原材料業務都具有極強的競爭優勢。

投資建議中天能源布局天然氣全產業鏈不斷落實，龍頭優勢明顯。預計公司2016-2017年凈利潤分別為5.03億和8.05億，假設公司增發完成，對應EPS分別為0.34元/股和0.59元/股，給予「推薦」評級。

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