還買傳統基金嗎？被動投資成王道、主動基金失血創高

MoneyDJ 新聞 2016-09-02   記者 陳苓 報導

主動式投資失寵，被動式投資漸成主流！今年投資人不斷從主動型基金撤資，轉向以被動投資聞名的先鋒 (Vanguard)。今年至今先鋒吸金近 2,000 億美元，全年資金淨流入有望再破新高。

英國金融時報 1 日報導，主動投資的共同基金收費高，近來報酬欠佳，資金不斷外逃，流向收費低廉的被動式投資。主動和被動投資差別在於，主動投資需有專業經理人選股，目標擊敗大盤。被動投資追蹤某一標的，追求與大盤相近報酬，無須明星經理人操作，因此費用較低。

美銀美林報告稱，過去幾年來，資金加速流出主動式基金，轉往被動式基金。今年迄今主動式基金的失血額，創下全球金融海嘯後新高。先鋒是這股趨勢的最大受惠者，該集團主打指數型基金和 ETF 等被動投資工具，八月份吸金 248 億美元，創歷年八月新高。今年一到八月先鋒資金淨流入達 1,980 億美元，較去年同期成長 19%。2015 年先鋒吸金 2,360 億美元，締造歷史新高；2016 年資金流入更快，全年吸金額可望打破去年紀錄。

晨星分析師 Ben Johnson 說，美股來到轉捩點，要是被動投資繼續以當前速度成長，三到五年間就會成為美股主流。Johnson 指出，先鋒股權結構極為特殊，公司為基金投資人所有，而非股東，因此能把獲利用於降低基金成本。競爭者想盡辦法要逆轉趨勢，卻不敵此一模式。先鋒是全球第二大資產管理商，全球資產達 3.8 兆美元。

主動投資講究選股、擇時進場，先鋒創辦人認為，想抓準時機進場，極難辦到。美國先鋒集團 (Vanguard Group) 創辦人、擁有「基金之神」封號的傑克柏格 (Jack Bogle) 認為，英國脫歐事件告訴大家，試圖抓到最佳進場時機的人都是傻瓜，而只要經濟持續成長、股市的報酬通常會較佳。

華爾街日報 7 月 6 日報導，柏格在接受專訪時表示，對那些企圖找到最佳時間點才要進場的投資人來說，得到的報酬從來沒超過風險。他認為，市場充斥各種搶短的投機客，這些人只靠衝動交易，完全沒有規則可循，因此決不要妄想預測市場在短期內的波動。

柏格建議大家還是以長期投資為主，只靠短時間的情緒做決策，完全沒有效率可言，被嚇出場很簡單、但卻不會有人告訴你何時該進場。

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