和晶科技：非公開發行助力公司提高業務板塊協同性 買入評級

投資要點：

半年報凈利潤增長亮眼、四大業務板塊發展順利公司上半年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤4,757.84萬元，較上年同比增長157.46%，業績亮眼。公司圍繞智慧生活發展四大業務板塊。

和晶數據互動上半年貢獻1.9億元收入，澳潤科技上半年凈利潤已經接近全年業績承諾，發展良好，伴隨其在設備提供、內容服務、平台建設三方面入手加深和廣電網絡(600831,股吧)運營商的合作，未來業績看好；和晶互聯網教育主要資產為「智慧樹」教育平台，目前暫時虧損，但是基於其大用戶量高粘性的特點，公司已經開始嘗試廣告、電商等多種商業模式，公司爭取年底之前實現單月盈虧平衡；和晶智造貢獻3.6億元收入，為了抵御家電行業下行風險，正在朝綜合智能硬件生產轉型，未來將能夠提供綜合智能硬件制造能力，8月31日公司發布《關於與EFOREOYJ簽署重大合同的公告》，重大合同的簽訂也代表着公司和晶智造業務板塊生產轉型的重大推進，未來此業務板塊業績得到保證；和晶智聯貢獻6051萬元收入，主要提供智慧生活中系統集成及大數據分析處理能力，占據重要地位；公司業務板塊布局日趨完善，未來發展看好。

非公開發行擬投項目提高業務板塊協同性，加快企業發展公司非公開發行預案擬發行股票數量不超過38,980,010股，發行價格為39.02元/股，其中現任公司董事長兼總經理陳柏林認購比例近80%，充分顯示管理層對未來業績及股價的信心。擬募資總額不超過15.21億元投入三大項目，其中工業和汽車用智能控制器項目是和晶智造業務板塊豐富產品線，向更廣領域布局的重要措施，接入和智慧家庭終端設備項目實施一方面提供了廣電網絡改造重要裝備的生成能力，一方面將原來承包給外協生產的機頂盒業務收回母公司自己生產，充分提高和晶互動數據和和晶智造兩個業務板塊的協同性，智能終端推廣及增值服務研發平台建設項目旨在占據家庭互聯網生態入口，打造以家庭為中心的智能硬件、平台運營、內容提供的完整生態鏈，將傳統的一次性銷售收費升級為增值服務持續性收費，並實現向廣電網絡服務提供商及合作運營角色的轉變。三個項目的順利實施將能夠有效提高公司業務板塊協同性，加快企業發展。

盈利預測和投資評級：維持買入評級公司四大業務板塊進展順利，智慧生活布局日趨完善，如果公司非公開發行順利實施，將有效加強公司不同業務板塊之間的協同性，基於審慎性原則，在非公開發行未最終完成時，暫不考慮其對公司業績的影響。預測公司2016-2018年凈利潤分別為1.16、1.70、2.25億元，EPS分別為0.72、1.06、1.40元，當前股價對應市盈率估值分別為64、44、33倍，維持買入評級。

風險提示：1）市場競爭加劇風險；2）公司非公開增發實施的不確定風險。

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】