融慧財經：航空租賃業務崛起 你看好哪一家

隨着國內經濟穩步發展，相當多的產業都隨之而迅速崛起，其中，最為矚目的莫過於是內需消費逐漸成為經濟主要動力，令諸如旅游、航空等行業的需求出現長期且持續的增長，其內的細分行業中有不少吸引的投資機會，中國飛機租賃（01848.HK）就是其中之一，增長動力強勁。

中國飛機租賃定位為飛機全產業鏈解決方案提供商，提供飛機經營租賃、售後回租、結構性融資、飛機更新、資產管理及飛機拆解等服務。中國飛機租賃從2011年光大航空金融成為其控股股東以後，在飛機數量、總資產、凈利潤方面保持高成長性，20%左右的ROE名列飛機租賃行業前列。

中國飛機租賃上半年收入按年增長61.5%至10.3億元，純利更大升1.06倍至2.4億元，派中期息14仙，按年更大升2.5倍。廣發證券(000776,股吧)指，中國飛機租賃是一家依然處於高速擴張期的飛機租賃公司，機隊數量按照目前計劃到2022年7年年均復合增長率15%。公司大部分飛機都簽訂長達12年的融資租賃合約，鎖定了相關長時間的現金流。

根據彭博綜合券商預測，中國飛機租賃未來幾年經營收入及盈利增長較快，經營收入2016年、2017年及2018年分別增長74%、23%及24%，2016年、2017年及2018年純利分別增長54%、19%及30%。

受惠全球航空業機隊不斷擴張，以及來自中國及印度等新興市場崛起，光大、建銀國際及中金看好中國飛機租賃前景，剛好碰上國家對出境旅游的需求，分別給予中國飛機租賃目標價為11.8元、11元及10.58元。由於中國飛機租賃公布業績後連日急升，分析人士建議等待股價回吐至10.2元收集，目標價先看11元，止損價為9.4元。

此外，要擴大機隊規模，飛機購置成本便會極為龐大，因此便有飛機租賃行業的出現，將飛機租予航空公司，然後以月度或季度收取租金。龍頭中銀航空租賃（02588.HK）及中國民航信息網絡（00696.HK）同樣值得留意。

中銀航空租賃今年6月自中國銀行（03988.HK）分拆出來，其中期業績良好，上周股價抽升，其賣點頗多，包括有低於同業的負債率和融資成本，以及未來強勁的機隊擴張。

截至2016年6月30日，中銀航空自有及代管的飛機以及飛機定單共計483架，服務於全球31個國家的64家航空公司，是亞太區的絕對龍頭。

中銀航空今年上半年收入增8.2%至5.79億美元，稅後凈利較2015全年增近24%至2.12億美元，飛機利用率及航空公司客戶的現金收回率都保持在100%，中期派息每股0.061美元，每股盈利則為0.31美元，法巴認為中銀航空息率甚至有望在未來幾年媲美內銀股，料股息可達3.3%，目標價則看50.57元。

至於中航信，只要航機、航班、旅客增加，集團都一概受惠，因為中航信乃國內航空、旅游等信息系統的技術解決方案，由機票到旅客處理、航班進出、航空公司結算及清算等"全能"航空系統企業，背景、實力強大，輕資產經營，深得資金所愛。

有分析稱，中航信的順義數據中心和目前推出的系統升級新業務有望為公司帶來新一輪的增長，但預計在2017年或之後才會在業績上有所體現。

據彭博綜合券商預測，中航信今明兩年營業凈利增長分別為14.6%、18.7%。中航信上周收報17.7元，今年預測PE為21.2倍，以其合理增速及壟斷性質，估值仍有向上空間。