富國大通：央企改革繼續推進 大盤藍籌中挖掘機會

富國大通投研中心市場分析認為：市場選擇向下調整是短期大概率事件，A股交易型機會降低。相較較高估值的A股，資金南下投入估值較低的港股也是避險方式之一。另外，港幣與美元聯動效應較好，在美元升值預期較強的情況下南下資金也可做到規避人民幣貶值的風險。

證券市場要聞點評

1、券商中報普遍業績同比下降50%

2016年上半年26家上市券商實現歸屬凈利潤總和為423.3億元，同比下滑61.4%。其中，山西證券(002500,股吧)、東方證券、國信證券(002736,股吧)和國元證券(000728,股吧)的利潤跌幅超過七成。招商證券(600999,股吧)公告稱，公司上半年僅實現合並營業收入51.98億元，同比下降67.23%，實現歸屬上市公司股東的凈利潤22.42億元，同比下降69.35%。東方證券上半年實現營業收入28.93億元，同比下降73.70%，歸屬於母公司股東的凈利潤12.83億元，下降78.16%；國信證券上半年營業收入和凈利潤則分別為61.51億元和21.96億元，同比分別下滑64.80%和75.65%。

富國大通認為券商股屬於強周期板塊，牛市上漲的周期中會表現的非常搶眼，而熊市過程中業績會快速下降。由於股災後市場快速下跌，交易量大幅度萎縮，券商業務板塊中的經紀業務、兩融業務、自營業務受到影響非常嚴重，尤其是通道類的經紀業務在普遍傭金「萬二」情況下屬於完全靠天吃飯的業務板塊；而受到新三板掛牌、IPO暫停恢復的影響投行業務相對增收增利情況客觀，資管業務同比變化不大。如果未來四個月的行情依然是這種窄幅震盪成交量不能夠有效連續放大的情況下，券商股16年業績恐同比下降3-4成。

2、央企改革繼續推進，大盤藍籌中挖掘機會

就在9月2日，有媒體援引權威人士消息稱，國資委劃定公司制改制時間表，全面推進國企制股份制改革，央企要在2017年底完成公司制改制。各地方國企也將力爭今明兩年完成全民所有制的改制工作。

富國大通認為近期隨着寶鋼合並武鋼拉開了央企並購重組的大幕，國企改革板塊在孕育着投資機會。首先，國企改革相關股票的估值較低。例如寶鋼市盈率11倍，中國國旅(601888,股吧)市盈率20倍等，在國企改革標的篩選中業績觸底並且估值較低的個股受到國企改革的影響提升估值。其次，一部分國企股尤其是連年虧損的上市公司受到國企改革進程影響，通過淘汰落後產能、積極進行主營業務轉型，那麼未來兩三年業績會出現反轉的可能。最後，國企改革概念股最終還是要看落地推進的進程，受到國有資產證券化的影響有一些上市公司集團公司資產優質，注入預期強烈則會帶來較好的投資機會。

3、上市公司主營業務不振，閒置資金投向理財產品

2016年下半年以來，上市公司對外投資信息逐漸增多。據統計顯示，僅7月、8月，滬深兩市便有879家公司披露對外投資情況或計劃。鑫茂科技(000836,股吧)理財資金為公司的閒置募集資金，購買對象為保本型銀行理財產品，經董事會同意，公司使用額度不超過6億元的閒置募集資金購買理財產品，單個理財產品的投資期限不超過12個月，在上述額度內，資金可以滾動使用；海能達(002583,股吧)於8月30日、31日分別向中國民生銀行(600016,股吧)認購合計1.35億元人民幣保本浮動收益型理財產品；浙江世寶(002703,股吧)子公司於8月31日與農業銀行(601288,股吧)義烏佛堂支行簽署理財產品協議；東易日盛於8月1日至8月31日期間使用自有資金申購保本型理財產品「蘊通財富日增利S款」。

富國大通認為上市公司頻頻用閒置資金購買理財產品體現出了上市公司的無奈，在主營業務凈利潤率下降，轉型過程中新興行業並購標的估值過高，通過購買一年內甚至期限更短的理財產品在保證本金安全的基礎上增強收益是近期上市公司選擇資金管理的一種方式，目前傳統行業景氣度還未改善新興行業估值出現泡沫的情況下，手握現金做短期理財也是一種比較謹慎的選擇。

4、劉士余：完善公司治理要抓住信披透明及時全面的「牛鼻子」

中國證監會主席劉士余日前指出，要抓緊修訂《上市公司治理准則》，完善我國上市公司治理架構，提升公司治理水准。完善我國公司治理，須通過行政監管、行業自律和公司自身努力解決「形似神非」的問題，緊緊抓住信息披露透明度與及時全面這個「牛鼻子」。劉士余指出，中國的企業改革和資本市場的發展實踐證明，高水平的上市公司治理標准決定着上市公司質量，是保障資本市場長期穩定健康發展的重要基礎。

中國股票市場長期以來上市公司信息披露不完全透明，普通投資者習慣於聽消息「炒股」。7虧2平1賺成了國內股票長期投資者的宿命。價值投資之所以在A股不能落地開花，原因方方面面，信息披露是關鍵一環。富國大通認為，上市公司對外信息披露成為了投資者分析和研究上市公司的直接信息來源，是做基本面研究的重要參考數據，如果上市公司信息披露不能夠比較透明，那麼即便投資者對行業研究的透徹也未必能在個股上賺到錢。

5、8月港股一掃前期低迷，南下資金加大配置力度

8月31日一開盤，南下資金就踴躍流向港股市場，中午收盤時港股通使用額度就達到18億元人民幣。進入下午交易時段，內資掃貨力度加大，直到收盤時才有所放緩。當日，南下資金凈買入港股45.3億港元，創下6月27日以來兩個多月新高。而從整個8月觀察，南下資金在港股市場上凈買入額為227.34億港元。

富國大通認為國內A股目前隨着中期報告披露完畢，高增長個股估值並不便宜，今年上半年逆周期板塊例如食品飲料、白酒等個股近期漲幅巨大，所以資金通過南下投入估值較低的港股也是一種避險的方式。

市場回顧和展望

1、市場分析

周上證指數漲跌幅-0.1%，中小板指漲跌幅-1.01%，創業板指漲跌幅-0.86%。從技術層面看上周市場繼續受到年線壓制未能走出放量突破走勢，成交量不能有效放大，存量資金博弈，短線資金表現出了謹慎的情緒，周中在人民幣貶值的恐慌情緒下市場資金選擇了退出觀望。主板市場主要在銀行股護盤表現相對較好，但前期火爆的地產股人氣開始渙散，周三整體上漲後未能持續連續調整兩天，其他板塊也未能表現出比較好的賺錢效應。目前在年線壓制情況下市場選擇向下調整也是大概率事件，交易型機會越來越少，市場出現的獲利機會來自於對結構型行情的把握。例如，受到金屬鋅價格上漲的影響該板塊表現出了抗跌的表現，鉛鋅板塊股價表現的比較堅挺，周漲幅3.08%，看好上漲的持續性；另外我們注意到化工板塊的部分上市公司盈利能力改善，同比業績大漲，個股行情可期，化工原料板塊周上漲1.93%。

本周從資金面、技術面和市場情緒上分析，中小板和創業板破位下行的可能性加大，對於估值過高的小市值的股票要提高警惕，主板市場如果走勢低迷銀行和券商板塊依然會扮演維穩的角色，市場整體機會不大。

2、熱點概念

熱點概念關注理由疫苗據新華社9月2日消息，佛羅里達州農業和消費者服務部當天發表聲明說，邁阿密-戴德縣度假勝地邁阿密灘市一個1.5平方英里（約合3.9平方公里）的區域內有3批蚊子樣本的寨卡病毒檢測呈陽性。自今年5月以來，該部門共捕集2470多批、共計4萬多只蚊子，只有這3批是檢測呈陽性的樣本。寨卡病毒通常經蚊子叮咬傳播，會引起寨卡病毒病，症狀與登革熱相似，包括發熱、紅疹、頭痛、關節痛、肌肉痛以及非化膿性結膜炎等。去年以來，寨卡病毒在巴西等美洲國家持續肆虐。絕大多數寨卡病毒感染者症狀溫和，但公眾主要擔心寨卡病毒導致新生兒小頭症。電子發票8月30日，「大賬房」在北京發布了電子發票新產品——為中小微企業提供專屬電子發票服務的微票通。開出電子發票一分鍾內就在「大賬房」在線會計上已完成自動記賬。微票通電子發票開具服務為中小微企業量身打造，建設成本低、安裝簡單，維護方便。未來，將來普及到中國的各個中小微企業當中，真正帶動了中小微企業財務模式的變革。目前我國電子發票占比極低，未來發展空間廣闊，機構預測中國電子發票市場在千億以上級別。2016年是電子發票落地之年，推行電子發票被寫入了國家「十三五」規劃綱要。隨着政策的扶持與鼓勵以及互聯網技術的進步，電子發票的普及推廣有望提速。農業物聯網9月1日從農業部獲悉，農業部印發《「十三五」全國農業農村信息化發展規劃》。規劃提出發展目標，到2020年，「互聯網+」現代農業建設取得明顯成效，農業農村信息化水平明顯提高，信息技術與農業生產、經營、管理、服務全面深度融合，信息化成為創新驅動農業現代化發展的先導力量。規劃提出，生產智能化水平要大幅提升。核心技術、智能裝備研發與集成應用取得重大突破，大田種植、設施園藝栽培、畜禽水產養殖、農機作業、動植物疫病防控智能化水平顯著提高，適宜農業、方便農民的低成本、輕簡化、「傻瓜」式信息技術得到大面積推廣應用。農業物聯網等信息技術應用比例達到17%。規劃提出五大主要任務，包括加強信息技術與農業生產融合應用，促進農業農村電子商務加快發展，推動農業政務信息化提檔升級，推進農業農村信息服務便捷普及，夯實農業農村信息化發展支撐基礎等。