香港康宏投資：憧憬放水 日股看俏

香港康宏投資研究部在東方產經「錢途」專欄表示，日圓匯價今年以來持續強勢，對日本出口帶來大不利影響，從而影響日本經濟表現。另一方面，日本央行對於是否干預匯市，抑或要求政府推出刺激經濟措施存有分歧，令當地經濟於今年上半年處於困局。

香港東網報導，踏入第 3 季，有消息指日本央行可能於 9 月的會議上商討放水策略，以配合近期日本政府推出的財政政策，從而刺激經濟增長。究竟能否成功推動日本經濟？對日本股市又會否帶來新刺激？ 

事實上，日本製造及服務業均見改善，7 月的製造業採購經理指數 (PMI) 終值升至 49.3，高過初值的 49 及 6 月終值的 48.1，惟指數仍處於 50 分界線以下，顯示製造業活動仍收縮。不過，收縮幅度見收窄。當中，新出口訂單分項指數終值為 44.5，收縮幅度為 12 年 12 月以來最大，主要是近期日圓升值影響出口。至於服務業 PMI 數據，7 月終值回升至 50.4，6 月為 49.4，是 2 個月以來首次重上 50 以上，因為企業未處理交貨訂單及新訂單均有所回穩。

既然製造業及服務業的領先指標顯示，兩者活動有加快空間，就業市場理應受支持。據日本總務省公布，7 月經季節調整後失業率降至 3%，是 95 年 5 月以來最低水平。失業率持續低企，有利工資回升。6 月經通脹調整的實質工資按年升 1.8%，連升 5 個月，亦是 10 年 9 月以來最大升幅。實質工資上升，主要是 6 月核心消費物價指數負增長 0.5%。至於名義工資方面，亦是 3 個月以來首次上升，主因受到花紅等特別報酬上升 3.3% 所帶動。

在就業市場持續改善及工資上升幅度加快的推動下，7 月零售銷售按月升 1.4%，較預期理想，前值由升 0.2% 修訂為升 0.3%；按年則跌 0.2%，預期跌 0.9%。日本 7 月大型零售商銷售按年增 0.6%，預期增 0.9%，前值跌 1.5%。基本上，零售銷售及家庭開支均顯示，日本消費者的消費意欲有改善，帶動消費市道回暖。

現時日本經濟受到兩大因素拖累，分別是通縮及出口表現疲弱。7 月全國整體消費物價指數按年下跌 0.4%，而扣除食品及能源價格的指數則上升 0.3%。至於出口方面，受到日圓匯價強勢所影響，7 月按年下跌 14%，是連續第 10 個月下跌。

在經濟動力仍疲弱的情況下，日本政府及央行近期已先後推出措施，政府決定延遲至 19 年 10 月才將消費稅提高至 10%。內閣亦通過，由安倍提出的 13.5 萬億日圓財政方案，以刺激當地經濟。

日本央行亦指出，會於 9 月的央行會議上，對目前的經濟情況作出深入評估，以決定是否需要加推措施，有機會針對日圓強勢再加碼寬鬆貨幣政策措施。若日圓匯價出口明顯回落，將有利日本股市表現。