[弘業期貨2隊]PP期價將繼續下行

受凍產預期和美元走勢的影響，本月國際油價先漲後跌，整體價格重心上移。8月份國內部分裝置停車檢修相對集中，以及華東地區受G20峰會的影響，對周邊地區石化企業以及物流運輸有所限制，8月中上旬，聚丙烯的價格走出了小漲的趨勢。而8月份期價的高點將是下半年市場的高點。進入9月份，PP1609合約將進行交割，屆時大量貨源將沖擊市場，進一步加大PP1701上的做空壓力。而隨着9月1日期價下破M60的支撐，短期空頭形態已經形成，9月份期價將維持弱勢下行走勢，近期將下調7000元一線關口。

一、上游原料市場分析

受凍產預期和美元震盪下行的影響，本月國際油價先漲後跌。截至8月30日收盤，WTI區間39.51-48.52，布倫特區間41.8-50.89美元/桶。但從當前各產油國行動來看，都希望穩定油價地同時，又不失市場份額。9月份最大的不確定因素就是產油國間凍產協議能否達成。在會議召開之前，凍產預期持續發酵，將主導整個9月份油價地走勢。如果凍產協議未能達成，油價將會迅速回落到40美元附近。但是近期油價震盪走勢，對國內聚丙烯期現貨市場價格走勢影響較小。

2.1石化停車檢修情況

8月份，停車檢修裝置涉及產能444萬噸，影響本周期內減少產量約19萬噸左右。中沙天津、天津聯合、寧波台塑等裝置將於9月中下旬檢修結束，加之神華新疆煤基新材料項目45萬噸/年PP裝置計劃九月價投產，市場貨源供應量或將會增加。

2.2國內石化企業報價

相比於7月份，本月國內石化企業出廠價格延續上漲的趨勢，「兩桶油」各銷售公司拉絲料及共聚料價格上漲幅度在150-500元/噸。這主要受益於8月份國內石化裝置檢修比較集中，及石化企業庫存沒有壓力，這對產品供應有較好的支撐作用。石化價格堅挺，較7月份價格延續上漲。

2.3石化庫存分析

本月「兩桶油」庫存整體震盪下行，主要受8月份石化裝置集中檢修的影響，供應量減少，較7月份，主要石化企業及部分中間商的8月份庫存有明顯的下降，降幅約達10%。從需求面來說，8月份不屬於傳統的旺季，下游工廠開工有限，按需采購，市場成交情況一般。9月份，G20峰會的召開，杭州周邊物流及下游工廠開工率受限，庫存或有可能增加。

截止到8月26日，國內聚丙烯下游行業整體開工率在57.7%附近。其中塑編行業在58%，共聚注塑開工率在55%，BOPP開工率在60%。其中下游塑編工廠開工率在58%左右，盡管近期粉料市場震盪走軟，但對下游工廠來說目前價格仍略高，成本壓力不減，開工積極性不高。而注塑和BOPP工廠，華東地區受G20峰會影響，不僅PP粒貨物運輸受限，為保證峰會期間的「G20藍」，上下游工廠均有停工或減產情況。但G20峰會結束之後，前期受政策影響停車的裝置將陸續開車，預計將使得開工率環比整體有所好轉。整體看來，下月下游工廠需求情況將逐漸好轉。

四、聚丙烯行情預測

8月初，主要受裝置集中檢修，供應面利好，以及炒作9月份G20峰會石化及物流受限的消息，現貨市場價格上漲，帶動PP1701合約創新高，但是8月不屬於傳統旺季，下游工廠開工有限，同時聚丙烯價格高位，下游工廠利潤縮減，以剛需采購為主，現貨市場無法為期價上漲帶來足夠動力，PP1701合約沖高回落。進入到9月份，市場面臨PP1609交割貨源大量流入市場的沖擊，再加上新增裝置投產的預期，將進一步加大PP1701的下行壓力。所以，對於9月份的PP1701來說，做空是下半年的操作首選，並有望在近期逼近下方7000元關口。

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