京東金融搶食資產證券化市場 雲平台加速行業發展

資產證券化在我國剛剛起步，有很大發展空間，在企業去槓杆的背景下，資產證券化將來對於公司債等產品會產生一定的替代。近兩年，證監會、人民銀行、銀監會、保監會都分別出台了相關政策，從審批制轉變到注冊備案制，使得資產證券化市場有了很快的發展。

作為拓展直接融資的重要渠道，資產證券化參與主體越來越多元化，也越來越成為各路機構爭搶的重頭戲。

然而，國內資產證券化市場從2005年發展到現在，仍然面臨諸多現實難題。包括：征信體系還不完善，整個資產證券化市場缺乏精細化風險管理；資產評估非標准化，沒有完善的定價機制，資產證券化交易市場缺乏流動性、不能反映真實的資產狀況，不良資產催收體系不完善等。特別是在整個ABS鏈條中扮演着非常重要的角色的獨立第三方資產證券化服務商在國內依然缺失。

正是看准這一市場缺失，京東金融集團宣布推出包含資產證券化服務商基礎設施服務業務、資產雲工廠資本中介業務和夾層基金投資業務的「資產證券化雲平台」。

據京東金融結構金融部負責人郝延山介紹，ABS雲平台體的一整套業務體系將服務券商、信托、基金子公司、評級、會計師事務所等中介機構，為它們提供工具和服務，來促進ABS產品發行效率、提升服務標准，以及降低服務成本。同時，降低ABS資產違約風險。

從消費金融為例，郝延山指出，目前市場上的消費金融服務企業ABS發行門檻普遍較高，因為要支付高昂的中介費用，通常是5億元以上的發行量才可以攤薄發行成本，並且發行定價沒有統一的標准。那些處於成長期的消費金融服務企業，往往很難通過資產證券化的方式獲得融資。另外，投資者對於消費金融資產難以把控風險，看不准、不敢投就成為他們的無奈選擇。所以，這些消費金融服務公司的資金來源往往依賴於成本較高的私募融資，甚至是P2P渠道，即便是行業的佼佼者，融資成本也集中在9-11%之間。而資本中介業務能夠降低消費金融公司ABS的發行門檻和發行成本。在ABS發行門檻上，未來從過去的5億起跳逐步降低，整體融資成本也將逐漸下降1-3個百分點。

尤其值得一提的是，在ABS雲平台體系中，京東金融嘗試了夾層基金投資模式，這被業內看作是資產證券化市場的一大創舉，它將激活資產證券化交易市場多層次投資需求，撬動ABS交易市場流動性。

據悉，京東金融將率先投入20億元資本金注入到資產證券化業務中，同時，還將聯合外部投資機構參合作成立夾層基金，夾層基金將先於優先級投資者承擔風險。在ABS產品的投後管理上，一旦發生風險事件，京東金融將通過整合自身資源，以及借助產業鏈合作伙伴的力量，對風險資產進行有效的管理和處置。