人民幣即將「入籃」 海外央行增持需求漸增

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--星展集團8日公布的報告稱，人民幣下月將正式成為國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)的籃子貨幣，海外央行增持人民幣作為其官方外匯儲備的需求將會逐步增加，預計三年後人民幣占全球外匯儲備比重將上升至4%，與日元占比相當。

報告指出，隨着人民幣“入籃”，以及全球低息的大環境下，債券投資者也會相繼增持人民幣債券。

報告稱，人民幣將於10月1日起正式"入籃"，比重為10.92%，SDR的資金配置約為300億美元。數據顯示，外國央行可能已開始增持人民幣資產，截至7月， 海外機構投資者持有的人民幣資產上升至3219億元人民幣，較1月增加近三成。

報告指出，可以肯定的是，海外央行增持人民幣作為其官方外匯儲備(除SDR配置之外)的需求將會逐步增加。

目前多個國家/地區包括瑞典、瑞士、丹麥、日本及歐元區都已實施負利率，占全球經濟規模的四分之一。截至8月，負利率債券金額已突破13萬億美元，大部分為歐洲及日本國債，也有越來越多的企業債。雖然美國國債利率仍然處於正利率區間，但龐大需求已不斷推低其回報。以非美元投資者為例，扣除對沖成本後10年期美國國債的回報率已近乎零。

報告認為，在這背景下，中國國債顯得相對具有吸引力。目前10年期中國國債利率高出美國國債約120個基點。

此外，中國債券與全球債券較低的相關性也是其吸引之處。例如，在英國公投後金融市場避險情緒高漲，發達國家國債利率大幅下行，但財政部在公投後拍賣的點心債發行利率仍相對較高。而五年期為例，發行利率為3.25%，明顯高於發達國家如美國、日本和德國的利率水平。另一方面，不斷改善的監管體制、逐步降低的准入門檻也提高了中國債券市場的吸引力。

然而，不斷攀升的債務違約率將制約海外投資者對內地企業債的興趣。今年上半年內地已經有17宗在岸市場企業債券違約事件，創出歷史紀錄，並且較去年全年增長了一倍還多。經濟增長持續放緩將導致更多違約事件發生，特別是面對嚴峻過剩產能問題的傳統行業。但投資者亦不宜過度悲觀，與發達市場相比，中國債券市場的違約事件並不多。因此，報告認為，在風險總體可控前提下，這是市場發展趨向成熟的必經階段。