力成Q2營運穩 外資謹慎看後市 股價仍衝漲停

DRAM封測力成(6239-TW)預期第 2 季納入超豐(2441-TW)營收後，將有20-25%的季增幅度，毛利率則將微幅下滑，展望全年，董事長蔡篤恭強調，爾必達呆帳問題已全數反應至去年財報，不過為了營運穩健起見，決定調降今年資本支出，同時也將減少成本支出，希望能度過這段爾必達重整期，力成今(3)日股價反應利多展現強勁漲幅，盤中一度亮燈漲停，午盤前仍守穩 4 %漲幅以上，重回月線關卡之上。

力成第 1 季財報表現走穩，已順利重回營運常軌，第 1 季毛利率為21.1%，營益率15.3%，淨利11.4億元，淨利率13%，每股稅後盈餘為1.42元，表現皆優於預期。

而外資在力成法說後的看法仍維持中立基調，主要在於力成大客戶爾必達重整的不確定性，以及DRAM產業的後勢發展，德意志、摩根大通與瑞信證皆維持中立評等，其中瑞信證因應力成第 1 季獲利優預期，上調力成目標價達60元，花旗證也將評等從賣出上調為中立，不過對其後勢看法仍保守以對。

相對野村證則對力成相對看好，維持買進評等與69元目標價，野村證指出，雖然爾必達正在重整，但有信心力成可以度過這波營運調整期，且力成持續擴增記憶體以外的產品線，例如FLASH的比重、邏輯測試(TSV與3D IC封測等技術)，對後勢仍正面看待。

蔡篤恭也在法說會上針對當時判斷爾必達事件失誤一事致歉，並帶頭減薪展現誠意，同時今年力成的營運基調就是減少成本控管，因此決議減少資本支出金額，蔡篤恭強調，今年受爾必達事件影響因此保守以對，但隨著力成本身邏輯IC營收比重攀升(不含超豐)，明年將再大幅增加資本支出，因應接下來邏輯IC的需求，他也強調，力成原本在市佔率有積極目標，不過受爾必達事件影響，因此接下來邏輯IC的重心將是在獲利而非搶市佔率。