14日展望：重點布局六大熱門板塊

計算機行業周報:互聯網銀行加速爆發，IT企業機會精彩紛呈

核心觀點:

本周觀點:上周計算機板塊反彈，漲幅領先大盤；互聯網金融概念股表現尤為搶眼，多股漲停，導火索是個人征信牌照發放，更深層次原因在於板塊基本面健康而短期調整幅度較大，隨時有反彈需求。我們認為，部分優質個股調整已基本到位，提醒投資者一季度抓住機遇逐步版面。

近期，大市值公司我們重點推薦航天資訊(行情,問診)，看好公司向企業互聯網轉型；細分子行業重點推薦移動醫療，2015年將是醫改大年，政策松綁將給全行業帶來機遇，醫藥電商、慢性病管理以及醫保控費值得重點關注。

從全年來看，我們認為，2015年是互聯網模式從消費級向企業級延伸的一年，計算機行業內大市值白馬股面臨價值重估。在產業升級、萬物互聯大背景下，計算機行業許多公司正從軟件工具與應用服務提供商轉型為平臺入口、服務運營商，依靠行業化應用深耕形成的壁壘，進而提升估值的邏輯依然不變。在國產化替代、商業模式升級、並購預期等多重驅動下，行業趨勢依然向好。我們建議投資者優選泛互聯網化（尤其是移動醫療和產業互聯網）、互聯網金融IT、自主可控資訊安全和智慧城市四大領域，兼顧潛在並購機遇，尤其是跨界並購以及有助商業模式升級的並購預期事件!

大市值公司，我們重點推薦航天資訊、萬達資訊(行情,問診)、金證股份(行情,問診)、四維圖新(行情,問診)、用友軟件(行情,問診)、浪潮資訊(行情,問診)、太極股份(行情,問診)等公司；中小市值公司，我們重點推薦長亮科技(行情,問診)、捷順科技(行情,問診)、漢鼎股份(行情,問診)、佳都科技(行情,問診)、飛利信(行情,問診)、東方國信(行情,問診)等公司。

上周行業動態:

全國衛生計生工作會議部署2015年工作重點

點評:公立醫院改革，醫保，醫藥改革仍是重點

人民銀行印發《關於做好個人征信業務準備工作的通知》

點評:重大利好牌照相關上市公司，助力互聯網金融發展

李克強見證“微眾”互聯網銀行“吃螃蟹”

點評:互聯網金融2015年將加速爆發

上周重點覆蓋公司更新:

衛寧軟件(行情,問診)股份有限公司與3方共同出資設立“重慶金仕達衛寧軟件有限公司”，與山西省醫療保險管理服務中心正式簽署了《醫療保險費用監控分析系統軟件開發合同》

本周關注——互聯網銀行加速爆發IT企業機會精彩紛呈

攜手征信聯袂出擊，互聯網銀行加速爆發；成本、效率等差異化優勢明顯，“遠程開戶”是亮點；未來或將形成“互聯網銀行+電商/軟件應用服務/社交媒體等流量平臺+征信企業”生態；傳統銀行在倒逼下加速改革；互聯網銀行、傳統銀行互聯網化變革需求共同驅動，IT企業機會精彩紛呈。（銀河證券）

新能源汽車行業:新能源汽車12月產量暴增，板塊醞釀反彈

高基數背景下暴增3倍。工信部裝備工業司發布數據，2014年12月國內新能源汽車產量為2.72萬輛，同比增長接近3倍，其中乘用車銷售1.51萬輛（純電動1.20萬輛，插電式混動0.31萬輛），商用車銷售1.21萬輛（純電動0.83萬輛，插電式混動0.38萬輛）。列入《免征車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》前三批的新能源汽車生產2.21萬輛，占12月產量的81%。Q4產量提升明顯。2014年國內新能源汽車產量為8.39萬輛（乘用車5.44萬輛，商用車2.95萬輛），同比增長接近4倍。其中Q4單季產量為4.28萬輛（乘用車2.56萬輛，商用車1.72萬輛），超過前3季度產量，同比增長5.1倍，環比增長1.1倍。

新能源汽車推廣前景樂觀。2016-2020年新能源汽車規劃和補貼已出，扶持力度超出預期，體現出良好延續性，且近期國內多個省市新能源汽車補貼政策陸續落地，預計政府仍將重點支援新能源汽車產業發展。12月份產量數據（2.72萬輛）雖然未必兌現為銷量，但依然代表企業對新能源汽車推廣前景持樂觀態度，未來銷量有望穩步爬升，預計14-16年新能源汽車銷量8萬、18萬、25萬輛，未來行業前景依然看好。新能源公交推廣確定性高。汽車行業“告別野蠻增量，迎接精致存量”，后市場互聯網化、新能源汽車、國企改革等是汽車行業未來重要的投資方向。油價下跌，短期制約新能源乘用車的經濟性，但不改節能減排效果，新能源公交推廣依然是大勢所趨。

投資建議。過去半年新能源汽車板塊估值已調整充分，短期伴隨成長股反彈，預計新能源汽車板塊將迎來一波反彈。重點推薦公交產業鏈標的，關注松芝股份(行情,問診)、滄州明珠(行情,問診)、中通客車(行情,問診)、拓邦股份(行情,問診)、比亞迪(行情,問診)。

風險提示。新能源汽車推廣不達預期。（海通證券(行情,問診)）

醫藥生物行業周報:分享醫藥藍籌上漲機會，逐步增配醫藥股

投資規則:分享醫藥藍籌上漲機會，逐步增配醫藥股。醫藥藍籌2014年全年表現滯后，前期市場整體經過一輪大幅上漲，醫藥藍籌估值溢價率明顯下降，藍籌股是各細分子領域龍頭公司，未來將分享行業集中度提升的盛宴，我們認為，1月醫藥持股向一線白馬股集中，恒瑞醫藥(行情,問診)、康美藥業(行情,問診)、云南白藥(行情,問診)、天士力(行情,問診)、東阿阿膠(行情,問診)、華潤三九(行情,問診)、同仁堂(行情,問診)等均有望獲得明顯超額收益。從2015年板塊投資角度，我們看好創新（恒瑞醫藥、康美藥業、天士力、信立泰(行情,問診)尚榮醫療(行情,問診)、魚躍醫療(行情,問診)、凱利泰(行情,問診)）和變革（天士力、中新藥業(行情,問診)、華蘭生物(行情,問診)受益藥價改革；愛爾眼科(行情,問診)、復星醫藥(行情,問診)受益醫療服務改革；國藥股份(行情,問診)、太極集團(行情,問診)、江中藥業(行情,問診)、仙琚制藥(行情,問診)等將明顯受益國企機制改革）。

海扶:市場開拓教育，營運機制完善是關鍵。全世界子宮肌瘤患者3.3億人，中國6500萬人。每年子宮切除全球約500多萬例手術，我們預計中國市場在占到了將近30%。海扶技術和腹腔鏡在這方面處於相對競爭角色，而對於新技術而言，目前總體利用率以及普及率並不是很多高，主要原因是醫生本身對於新技術的排斥以及對於目前推廣機制的不滿意。我們認為，醫院的科主任意識性的改變以及醫院行政層面的支援是從內部對於新技術的推廣重要因素，一旦這個機制理清，對於病患的前期疏導教育以及后期管理也將是順利成章的事情。

板塊表現回顧:上周醫藥板塊上漲2.6%，表現排名第12，跑贏大盤1.5個百分點；2015年年初至今醫藥板塊上漲2.6%，表現排名第12，跑贏大盤1.5個百分點。目前醫藥板塊2014年預測市盈率33.8倍，醫藥板塊重點公司2014年預測市盈率28.61倍；扣除金融服務后，分別相對市場溢價53%、85%。

申萬醫藥小組一周報告回顧:《2015年醫藥投資展望:相約在春季——醫藥生物行業周報（20150105-20150109）》2015/01/05，聯系人:羅佳榮；《11月行業數據保持平穩，持股向一線白馬股集中——2014年1-11月醫藥行業分子行業數據解析》2015/01/06，聯系人:羅佳榮；《多數大宗原料藥品種維持弱勢，關注環保要求提升對供給的影響——2015年1月原料藥跟蹤點評》2015/01/06，聯系人:羅佳榮；《尚榮醫療（002551）收購點評——收購推動耗材業務進一步擴張，業績增速超預期大概率事件，維持“買入”》2015/01/09，聯系人:錢正昊。

本周股東大會:1月12日（周一）:譽衡藥業(行情,問診)、博騰股份(行情,問診)1月13日（周二）:雙成藥業(行情,問診)1月14日（周三）:博雅生物(行情,問診)（轉讓海康生物32%股權）、片仔癀(行情,問診)1月15日（周四）:尚榮醫療、紅日藥業(行情,問診)。（申銀萬國）

家電行業:能效領跑者制度推出，家電消費升級將加

事件:近日，發改委發布了《關於印發能效“領跑者”制度實施方案通知》。關鍵內容如下，1）提出將在變頻空調、電冰箱、滾筒洗衣機、平板電視等家電產品上首先實施該制度；2）用能產品能效“領跑者”目錄每年發布兩次；3）將制定激勵政策，鼓勵能效“領跑者”產品的技術研發、宣傳和推廣；4）將根據具體情況，適時將能效“領跑者”指標納入能效標準指標體系。

起源於日本，大大節約了家電產品的能耗:在能源使用較多導致排放大幅增加的背景下，1999年，日本開始逐步推行能效“領跑者”制度，並制定政策激勵消費者、廠商、渠道商共同推進該制度。從效果來看，在制度實施的6年內，電視的能耗節約了26%，而空調、冰箱能耗節約程度更是超過了50%，超過了原先的設定值。日本的家電行業也加速了升級。

是現有能效標準的有效補充，是一種長效機制:1）目前我國采用的是“最低標準”的能效標準方式，即效率低於標準值的產品禁止出售，是強制性的；而能效“領跑者”制度是一種“最高標準”的能效標準方式，是非強制性標準，是對現有標準體系的有效補充。2）《通知》中還指出，能效“領跑者”指標應逐年提高，具有連貫性和長效性，是促進能效提高的長效機制。

將促進家電消費升級，加速行業優勝劣汰機制:1）能效“領跑者”制度將通過設定有效的激勵機制，從而加速高能效家電的普及，促進變頻空調、變頻冰箱、電腦溫控冰箱、滾筒洗衣機市占率的提高，將加速消費升級，並能提高產品均價。2）而通過制定激勵機制，龍頭的競爭優勢加強，加速行業的優勝劣汰。

投資建議:（1）行業層面，制度不構成對銷量的刺激，但消費升級將提高行業均價，整體利好。（2）個股層面，1）家電整機龍頭企業將憑借制造研發優勢，其產品最有可能入圍，黑白電龍頭格力電器(行情,問診)、美的集團(行情,問診)、青島海爾(行情,問診)、小天鵝A(行情,問診)、海信科龍(行情,問診)、惠而浦(行情,問診)、美菱電器(行情,問診)、海信電器(行情,問診)、TCL集團(行情,問診)、四川長虹(行情,問診)等均有可能從中受益；2）節能型零部件供應商有望直接受益，包括電子膨脹閥（適用於變頻空調）制造企業三花股份(行情,問診)、盾安環境(行情,問診)，包括無功耗啟動機（適用於冰箱壓縮機）制造企業天銀機電(行情,問診)等。3）壓縮機龍頭海立股份(行情,問診)（空調壓縮機龍頭）、華意壓縮(行情,問診)（空調壓縮機龍頭）也有望受益，其有望憑借其制造研發優勢，開發高能效壓縮機，從而獲得更高市場份額並提高利潤率。

風險提示:制度推進存不確定性，房市、原材料價格波動風險。（安信證券）

電力設備行業深度報告:儲能將成為新能源行業下一個增長點

報告摘要:

多國政策支援儲能技術發展:

美國定位儲能為實現能源新政的重要支撐性技術，通過稅收減免、財政補貼、直接贈予和提供貸款等方式資助私人企業在儲能以及新能源領域的投入；

日本利用補貼支援推廣儲能，自二十世紀70年代以來投入大量資金進行電池技術的研究與開發。經產省鋰離子儲能系統補貼，最高達到系統價格2/3，共100億日元。

電網儲能對可再生能源發展有重要支撐。根據各種儲能技術的特點，綜合比較來選擇適當的技術，再根據應用的目的和需求，選擇儲能種類、安裝地點、容量以及各種技術的配合。在這五類儲能方式中，其中電化學儲能的電池發展非常迅速。安裝儲能系統，有利於平滑風電或者光伏等間歇性電源的功率波動；安裝儲能系統，有利於在功能上實現削峰填谷；儲能發展有利於電動汽車的進一步推廣普及。

2020年我國儲能市場規模將高達360億:

根據CNESA統計，不包含抽水蓄能、儲熱以及壓縮空氣儲能項目，截止2014年上半年儲能累計裝機容量規模大概為57.3MW。

國內示范項目——張北風光儲配備了世界上最大的多類型化學儲能電池，功率轉換一天70次以上，電池剩余容量一般處於45%-65%之間，項目運行三年時間，電池衰減很少。

國務院辦公廳2014年11月19日印發了《能源發展戰略行動計劃（2014-2020年）》，首次提到儲能的應用。目前，國家關於儲能產業發展規劃正在逐步建立。

隨著政策的支援和市場的發展，2015年后風光儲能將逐步放量，我們預測到2020年儲能市場規模將高達到360億。

投資評級及標的:如前文所述儲能市場受可再生能源、電動汽車拉動，未來將實現爆發式發展，我們給予儲能市場子行業評級為“增持”，儲能的相關公司南都電源(行情,問診)及聖陽股份(行情,問診)，首次給予評級為“增持”，后續會積極跟蹤。（宏源證券(行情,問診)）

高速公路行業2015年投資規則報告:國企改革和區域主題刺激是主線

投資要點

高速公路板塊2014年回顧:上半年整個板塊表現平平，下半年在“國企改革”“滬港通”“自貿區”“一路一帶”等概念刺激下，板塊整體估值出現大幅上揚。基本面分析可知，全國公路板塊整體運行情況較差，但上市公司依靠運營成熟的路橋資產，在不利政策影響釋放，貨物運輸量回暖的背景下，經營業績出現小幅增長。

受宏觀經濟影響，預計2015年高速板塊將繼續保持低速增長態勢。分析過往數據可知，高速板塊收入增速與GDP增速呈現高度正相關，只有在少數年份由於政策的影響，兩者關聯會出現波動。因為節假日免費通行不利政策影響業已釋放，所以2015年宏觀經濟成為判斷高速板塊明年業績增速的關鍵。我們認為2015年中國經濟將繼續面臨房地產持續低迷，大宗制造業通貨緊縮的風險，宏觀經濟在很大程度上會延續2014年經濟運行軌跡，前高后低，全年增速下降，進而我們推導高速公路上市公司業績同樣呈現低速增長態勢。

高速公路板塊2015年三大投資邏輯:地方國企改革是主線，同時關注區域性主題投資和估值切換行情機會。首先高速公路上市公司具有高分紅，低估值的特點，預計在“大國金融”背景下，國內資本市場趨向國際化，高速個股將會受到更多境外資金的追捧；其次作為明年最重要的區域性主題“一路一帶”概念將為西部相關省份高速公路上市公司帶來短期行情；最後也是最重要的國企改革概念，這是貫穿高速板塊2015全年的一個投資主題:高速公路顯著受益於地方國企改革，一方面上市公司面臨收費資產到期困境，混業經營成為未來趨勢，另一方面作為上市公司實際控制人的地方國資委同樣有提升本地國有資產證券化率的訴求，地方國資委迫切需要利用好高速上市公司這類股權清晰，業務簡單，市值適中，財務結構良好的“殼”資源。時間點分析，我們認為國企改革經過2013頂層設計，2014年央企和部分城市試點之后，2015年將是地方國企改革大放異彩的一年，預計2015年一季度之后，地方國企改革將快速推進，高速上市公司具有資產注入預期。

個股推薦:選股規則上，基於國企改革主題，我們重點推薦國企改革先行先試省份轄區內、國有大股東擁有較多未上市優質資產、且高管層具有改革動力的高速公路上市公司，主推重慶路橋(行情,問診)和東莞控股(行情,問診)；基於“一路一帶”區域概念，關注四川成渝(行情,問診)（600106）。（西南證券(行情,問診)）