J視點:牛市失寵！證監會該怎樣勾勒自己的事業線

“險守”成為昨天收盤后股評的關鍵詞，從3400點到3300點再到3200點，股指在兩個交易日內順著臺階往下蹦，而“央媽”則再次成為罪魁禍首，並被寄予了起死回生的期望。

按照業內人士的分析，春節前陸續面臨MLF到期、繳準、繳稅等因素沖擊，短期資金面波動已在所難免，事實上，銀行間7天回購利率已然逆市上揚，並且成交金額較上周明顯加大，資金面的困境彰顯無疑。而要破這個“局”，則仍主要依賴央行主動“作為”，繼續用錢“燒”出牛市的未來。

但對於這個問題，我昨天就已經明確指出了，《別盯著央媽的胸！那里沒有滋養牛市的放心奶》。僅僅靠央媽擠奶是不夠的，在著名的“4萬億投資刺激計劃”的09年，全年新增貸款近10萬億，如此“燒錢”的方式才將行情推到3478點的最高峰，在上周五摸高到3400點之后，留給“流動性”施展才華的空間已經不多了。

更何況“央媽”最近已經明確表態，目前市場上是“不差錢”的，還沒有打開水龍頭的必要，並且如果一定要擠奶，也是精準喂向嗷嗷待哺的諸如農業、環保這樣需要“補差”或“培優”的同學，不會直接拎著開水往股市里倒！

相比“央媽”在流動性上的翻云覆雨、萬眾矚目，端出個股期權方案的證監會則顯得頗為落寞，股民在行情受挫后習慣性的“救市”呼聲，也直接喊向了“央媽”，而選擇性了遺忘證監會這個“親媽”。對在牛市失寵的證監會來說，如何勾勒出自己的“事業線”，重新拿回牛市的權杖已然成為當前工作的頭等大事。

那么面對去年年底突然爆發的牛市，證監會究竟做了些什么？

首先是“增加新股供給”，IPO的節奏明顯加快，僅本周就有22只新股發行，這還是“水多了加面”的傳統調控思路，借著“流動性”的浪潮，擴大直接融資的比重的做法是對的，但面對已破萬億的單日成交量，僅僅增加擴容是不夠的，這顯然是加速推運發行注冊制改革的歷史性機遇。

早在十八屆三中全會的公報上就已經指出了，經濟體制改革是全面深化改革的重點，核心問題是處理好政府和市場的關係，使市場在資源設定中起決定性作用和更好發揮政府作用。如果狹義的來理解，這個市場無疑指向的是最具有資本魔力的證券市場，以金融創新啟動科技興國的經濟轉型，將成為A股市場未來最重要的使命。而進行發行注冊制改革，將新股發行、定價、上市的權力全部交給市場，才能讓A股真正具備“優化資源設定”的核心功能。

然而令人感到遺憾的是，在回應“1月10日證監會組織召開了注冊制改革座談會”時，證監會辦公室人士稱，證監會並未在10日召開注冊制改革座談會，注冊制改革方案還在進一步論證當中；

其次，證監會日前發布了個股期權的試點，但早在前年年底，上交所副總經理就曾迫不急待的宣布，個股期權最快2014年4月份正式推出。並且當時討論的首批個股期權試點股票標的共有4只，為工商銀行(行情,問診)、中國石油(行情,問診)、中國平安(行情,問診)、貴州茅臺(行情,問診)，以及2只ETF，為50ETF、180ETF。相比在今年2月份試點的僅為50ETF的個股期權，不僅時間上晚了大半年，並且品種也異常的單調。另外，證監會新聞發言人，業已否定掉了投資者對為配合個股期權或同步放開的“T+0”交易以及“漲跌幅限制”的想象。

實質上，無論是當前的資金環境、市場環境、政策環境，都是證監會自成立以來最有機會借著中國二次改革的春風，擠上中國金融舞臺正中央的契機，甚至證監會主席肖鋼也承認“當前資本市場面臨著難得的歷史機遇”！

那么，趕緊落實諸如“發行注冊制”、“深港通”、“T+0”、“放開漲跌幅限制”、“個股期權”的多元化等一系列制度、產品創新，以加速改革來勾勒出自己的事業線吧！（金融界首席評論員　嚴浩）