帶您詳解日本央行！BOJ負利率政策實為「三層式利率系統」

日本央行總裁黑田東彥在記者會上解釋「三層式利率系統」　圖片來源：afp

日本央行 (BOJ) 在週五 (29日) 的利率決策會議之後，宣布將維持 QQE 每年的購債規模 80 兆日元不變，並將實行「負利率政策」。

但 BOJ 隨後更進一步釋出文件強調，該行的「負利率政策」與傳統上所定義的負利率政策並不相同，與瑞士央行所採行的利率分層制度略同。

據 BOJ 所釋出的文件顯示，日本此次所推出的負利率政策，並不是市場上所認為的負利率政策，而是將要推出一項「三層式利率系統」。

BOJ 的「三層式利率系統」　圖片來源：BOJ

第一層 Basic Balance (即底層的淺綠色區塊)：

BOJ 表示，將計算銀行業於 2015 年一月份至十二月份間，存放在 BOJ 經常性帳戶之內的存款均值，各銀行業未超過此一均值的超額存款，BOJ 仍將會支付 0.1% 的利息。

BOJ 並在文件中補充道，如果 BOJ 在未來認為有其必要的話，這一區塊也有可能將降至負利率水平。

第二層 Macro Add-on Balance (即中層的藍色區塊)：

BOJ 指出，銀行業存放在 BOJ 的法定存款準備金將無法再獲得 BOJ 所提供的利息。

而銀行業在日本海嘯和日本大地震期間所獲得的各界援助資金，BOJ 也不再提供利息。

第三層 Policy-Rate Balance (即頂層的粉紅色區塊)：

除了上述 BOJ 所談及的資金以外，其餘任何存放在 BOJ 之內的存款，BOJ 一律將收取 0.1% 的利息 (即為負利率)。

BOJ 並在聲明中強調，會實施「三層式利率系統」，主要是為要促進 QQE 所釋出的寬鬆資金能夠進入至實體經濟。

而 BOJ 並在聲明中預測日本 GDP 成長率將在 2016 年見高，估將達到約 1.5% 之成長水平，而 2017 年經濟成長率則將會下滑至 0% 至 0.5% 之間。

BOJ 所預估的日本 GDP 成長率　圖片來源：BOJ

而雖然 BOJ 預估日本 GDP 成長率將在 2017 年出現快速下滑，但是 BOJ 認為，日本期盼已久的 2% 通膨目標將能夠於 2017 年達成。

BOJ 所預估的日本通膨成長率　圖片來源：BOJ