黑田、德拉吉再掀貨幣戰！專家批負利率根本無路用

MoneyDJ新聞 2016-01-30 記者 郭妍希 報導

20160130_175_0.jpg -->日本央行(BOJ)總裁黑田東彥昨(29)日首度祭出負利率、在全球投下震撼彈，與瑞士、瑞典和德國(及其他歐元區)一同加入負利率俱樂部。市場不少人士解讀，日本央行等於是向歐洲宣戰，最新一輪的全球貨幣戰一觸即發。另外，負利率效用相當有限、甚至可能產生投資人錢藏床底的反效果，凸顯大印鈔票仍無法趕走通縮，各國央行已黔驢技窮的困境。

CNN Money 29日報導，法國巴黎銀行經濟學家Ken Wattret發表研究報告指出，歐洲央行(ECB)將負利率進一步往下調的機率原本就頗高，如今連日本都導入負利率，ECB動作的可能性將大為增加。法國興業銀行規則師Kit Juckes則表示，無論負利率是否奏效，央行最近的動作都凸顯通縮對經濟的影響已不容忽視。

IHS首席經濟學家Howard Archer預估，去(2015)年12月銀行對企業的放款活動驟降，應該也是ECB憂心的問題，估計其貼現率(Discount Rate)應該會在3月的貨幣政策會議中進一步調降10個基點至負0.4%，甚至加碼收購資產。

許多投資人顯然認為ECB總裁德拉吉(Mario Draghi)不會坐視不管，3月採取行動的可能性相當高。德國2年期公債殖利率29日也跟著下探至歷史低點，直逼負0.50%。

MarketWatch報導，Tradeweb報價則顯示，日本10年期公債殖利率29日大跌12.2個基點至0.104%，創2008年11月開始記錄以來的新低；德國10年期公債殖利率29日也下挫6.3個基點至0.344%。德國公債到期日在7年以內者殖利率皆已轉負。

日圓大幅走貶。根據嘉實XQ全球贏家系統報價，美元兌日圓29日尾盤大漲1.98%至121.10，盤中最高點(121.68)創2015年12月18日以來新高；歐元兌日圓29日尾盤也大漲1.02%至131.19，盤中最高點(132.31)創2015年12月29日以來新高。

負利率是否真能把資金趕出銀行、進而增加投資活動並提振經濟與通膨，許多專家都相當懷疑。路透社29日報導，負利率在歐元區、瑞典甚或丹麥都收效甚微，目前歐元區的通膨率仍然僅有0.4%、遠低於央行預設的2%目標。更糟的是，負利率會鼓勵投機客借錢購屋，瑞典與德國許多城市的房價都在快速上升，房地產亮起泡沫紅燈。

ECB前任資深經理人Francesco Papadia則警告，負利率能夠帶來的效益相當有限，因為利率過低只會促使人們把錢藏到床底下。

野村證券分析師Richard Koo指出，歐洲與日本央行的貨幣政策都可算是失敗，因為無論利率壓低到哪裡、大家都還是不願借錢，想要提振信貸與經濟，只有清除呆帳一途。

知名債券基金操盤人葛洛斯(Bill Gross)1月19日在接受CNBC「Power Lunch」節目專訪時表示，各國央行或許還可進一步壓低利率來提振股市與債市，但總有一天利率會嚴重轉負、導致投資人寧可滿手現金也不願投資每晚要收取1%或1.5%利息的證券。因此，央行的做法有其極限，投資人也逐漸意識到這個問題。

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