德意志喊買鴻海 轉投資太陽能可望穩定挹注營收

蘋果iPad供應鏈砍單消息，影響近期鴻海(2317-TW)股價表現。除了蘋果訂單外，鴻海攜手大陸太陽能多晶矽龍頭廠保利協鑫，投資太陽能電池零組件，也引發市場關注。德意志證券出具報告表示，保利協鑫已成為產業最有潛力的整合者，鴻海可能與其合資太陽能電池模組，雖然這項投資可能會對鴻海2012年至2013年現金流造成影響，但保利協鑫極具成本競爭力，未來將可成為鴻海穩定營收來源，給予買進評等和目標價105元。

德意志證券指出，保利協鑫是目前最大的多晶矽和太陽能矽片製造商，在美國、歐洲，以及大陸都有太陽能產投資，由於產品具有競爭力，成本低於大陸同業30-45%，儘管太陽能產業前景不明，但德意志證券認為，保利協鑫是在太陽能產業極具市場整合潛力的廠商，今年下半年至明年獲利表現還是看好，預估2011年上半年保利協鑫營收為人民幣150億元，淨利可達人民幣40億元。

德意志證券也指出，由於太陽能產業景況不佳，鴻海合資太陽能產業還是有其風險，預估鴻海將投資新台幣60-70億元在合資企業上，對2012年至2013年現金流可能會有影響，預估鴻海在2012年至2013年可能會有相當現金流和EBITDA，但預期鴻海仍有足夠現金流能因應營運。

德意志證券說明，根據調查顯示，鴻海投資的太陽能企業可能會是太陽能電池模組，同時，鴻海也可能會參與保利協鑫太陽能產專案計畫，以延長價值鏈到終端市場，在保利協鑫具備的多晶矽和太陽能矽片產能成本優勢下，未來可望成為鴻海穩定的營收來源。