"本氏直升機"遭遇停降尷尬

“本氏直升機”遭遇停降尷尬

2011-05-03 來源：經濟參考報

近日全球最熱門的新聞少不了英國王子大婚和美聯儲主席伯南克舉行新聞發布會“處子秀”。4月28日，美國C N B C電視臺開展了觀眾調查：如果有幸能與本·伯南克或是威廉王子喝上一杯啤酒的話，你會選擇誰？結果58%的觀眾放棄了濃情蜜意的王子，選了被美國媒體冠以“本氏直升機”之名的伯南克。

多年前，經濟學家弗里德曼提出了“從直升飛機上拋灑現金”的理論。繼日本央行之后再度踐行該理論的伯南克便獲得了“直升機駕駛員”的頭銜。

2008年12月，為了防止美國經濟陷入自由落體式衰退，伯南克在將近一年半內空投1.7萬億美元，向市場注入流動性，即第一輪量化寬松貨幣政策。自去年11月開始，“本氏直升機”再度起飛，盡管批評聲不絕于耳，第二輪量化寬松政策(Q E2)以每月購買約750億美元美國長期國債的速度推進。

在4月27日的美聯儲貨幣政策決策例會后，伯南克舉辦了美聯儲1913年成立以來的首次新聞發布會。但觀察人士認為，這一做法的象征意義大于實質意義，誰能指望他在鎂光燈下說出有新意的話？筆者發現，伯南克當日延用了不偏不倚的說話風格，但顯然不如在國會聽證或是參加其他活動時表現得那般安之若素。在發布會上多次嗓音顫抖，畢竟媒體凌厲的攻勢超過國會議員，對“本氏直升機”是飛還是停的逼問令伯南克只能欲言又止。

對于Q E 2的政策目標，4月27日的《華盛頓郵報》毫不掩飾地總結為三條：通過開動印鈔機來降低美國的資金使用成本，刺激資本市場繁榮，助推美元貶值來增加美國出口商的競爭力。

對照這些靶子，美國股市無疑在高歌猛進，但與實體經濟相對曲折的復蘇態勢形成了落差；其次，在美元貶值和頻頻動用貿易保護主義的手段下，美國出口增長成為“現在時”，但這只是少數企業的盛宴，畢竟當前只有1%的美國企業擁有出口業務；而Q E 2最重要的目標即通過壓低長期利率來降低企業借貸和購房貸款成本，從而刺激美國實體經濟和樓市復蘇，該目標一直未能有效兌現；換而言之，“本氏直升機”對主要轟炸目標頻頻投彈未果。

盡管中小企業是美國創造就業的主力軍，但就在美聯儲4月5日最新發布的貨幣政策決策例會的會議紀要中，美聯儲大員們認為各地區銀行給中小企業的信貸輸血依舊偏緊。伯南克4月29日在一個社區經濟研討會上擔憂地說，美國經濟復蘇差強人意，樓市在拖美國經濟復蘇的后腿。由于每棟新房在美國平均能創造3個就業機會和約9萬美元稅收，“量跌價落”的美國樓市成為制約消費強勁增長和經濟復蘇的掣肘因素。作為樓市晴雨表，標準普爾公司近日發布的凱斯-席勒房價指數顯示，美國20個大中城市的平均房價已連續7個月下跌。業內人士估計，美國近年來每年增加的約200萬套新止贖房產成為揮之不去的“影子庫存”，對每個社區而言，每出現一處止贖房產，就會將社區內的整體房價拉低1%。

同時，承擔著穩通脹、促就業雙重使命的伯南克當前面臨失業率不低、核心通脹水平大幅攀升的困局，Q E 2還有一個多月才結束“投幣”任務，“本氏直升機”的停降陷入了兩難。前美聯儲經濟學家文森特·賴因哈特認為，民眾會質疑美聯儲刺激經濟復蘇的彈藥庫是否已經空了？

卡托研究所金融監管研究室主任馬克·卡拉布里亞指出，美聯儲支持率創新低、油價和食品價格猛漲引發公眾不滿等因素，都是促使美聯儲召開新聞發布會的重要原因。卡拉布里亞評價說，沒有哪位美聯儲主席的曝光率能超過伯南克，但遺憾的是學院派出身的他從未在公開場合就美聯儲貨幣政策的成本和收益做過比較分析，美國也不要輕視低經濟增速和高通脹并存的可能，畢竟“滯漲”的陰霾曾于上世紀70年代籠罩過美國。