為補尼美舒利之失 康芝藥業密集收購兒童藥公司

手握11.35億元超募資金的康芝藥業從來就不差錢。為快速彌補尼美舒利之失，繼競購河北天合制藥集團整體資產后，康芝藥業欲再度出重金收購兒童藥生產企業。

康芝藥業6月30日公告稱，將使用1.6億元對價收購維康醫藥集團沈陽延風制藥有限公司100%股權，并將用2000萬元以增資的方式投入延風制藥作為運營流動資金。上述投資所需資金均將源自其去年登陸創業板時所得的超募資金。

不過，有分析認為，痛失尼美舒利后，康芝藥業為捍衛兒童藥第一品牌，雖已經采取多個外延式發展的補救措施，但仍有很長一段路要走。以此次收購來看，康芝藥業為此付出的1.6億天價并不劃算。延風制藥相對好賣的品種，其目標市場多數定位為第三終端(縣以下的鄉鎮衛生院和農村醫療站以及農村等基層零售藥店)，但醫藥市場真正賺錢的并不是第三終端。

頻頻購入兒童藥業務

在上海一位醫藥行業資深分析師看來，康芝藥業1.6億買下延風制藥，其實并不劃算。延風制藥近三年的財務數據顯示，這是一家負債偏高、產品線一般且嚴重虧損的公司。

康芝藥業在是次公告中披露的數據顯示，截至2010年12月31日，延風制藥的資產負債高達2.87億元，且當年凈利潤還出現了0.14億元的虧損。而即便是賺錢的年頭，其2008年、2009年的凈利潤也都未達到2萬元。

此外，根據北京北方亞事資產評估有限責任公司于2011年6月27日出具的資產評估報告，截至評估基準日，延風制藥凈資產為8166.92萬元，評估增值4029.72萬元，增值率高達97.40%。

不過，康芝藥業對此項收購頗為看好，認為其產品與公司產品具有較強互補性，收購該公司將有助于豐富其在兒童藥領域的產品線。

事實上，這已經不是康芝藥業首度出手收購兒童用藥生產企業。自今年2月尼美舒利被央視爆出不良反應問題，此后被國家藥監局禁止用于12歲以下兒童后，康芝藥業就展開了一系列旨在捍衛其兒童藥第一品牌的“戰役”。

這期間，康芝藥業不僅花重金聘請紅星范冰冰代言兒童止瀉藥，還在不超過半個月的時間里，連續買入兒童藥業務：6月16日，用近8000萬超募資金，競購河北天合制藥集團有限公司和設立全資子公司負責天合制藥運營。6月22日，又馬不停蹄地與康恩貝簽訂銷售協議，拿下康恩貝布洛芬顆粒五年全國總代理權，并宣布原本用于尼美舒利的商標瑞芝清，或將用于布洛芬顆粒。

--> 康芝藥業董事會秘書李幽泉昨日在接受南都記者采訪時稱，公司接下來不排除將繼續收購兒童藥企業。李幽泉還表示，在經歷了一系列的收購之后，康芝將整合旗下的兒童藥資源。新收購的兒童藥品種將逐步啟用康芝藥業的自有品牌。

品牌檔次下移

康芝藥業方面稱，根據公司現有銷售渠道及營銷策略和經驗，此番對延風制藥的投資有望在3.6年內收回投資。“總體經濟效益可行”。

而前述資深析師則認為，這僅僅是康芝藥業為捍衛“兒童藥”概念的權宜之計。由于強生的兒童用藥目前已經在大城市扎根，康芝藥業又一時還培育不出類似原瑞芝清這樣的拳頭產品，這已迫使康芝藥業在加大第三終端的布局，或者說已經在走“農村包圍城市”的路子。

“負債率比較高且產品比較差的公司，一旦由渠道較好的公司來接手，銷售通常能夠上量，但利潤會比較薄。康芝藥業還是應該走處方藥或者高端品牌藥的路子。小孩子要不不吃藥，吃藥肯定得吃好藥，這是父母的普遍想法。另外，康芝藥業借康恩貝的布洛芬顆粒，用瑞芝清新瓶裝舊酒，想要重現過去的輝煌，實際上困難會比較大。”該位分析師如是認為。

中投顧問醫藥行業研究員郭凡禮也認為：雖然收購天合制藥和延風制藥以使康芝藥業的產品線更加充實，但是想要短期內挽回痛失尼美舒利后的兒童藥市場份額，還有很長的路要走。