大立光Q4預警 外資︰短期股價回檔 但仍看好長期技術規格

大立光(3008-TW)昨天法說上預警第4季後市不樂觀，今天股價應聲打入跌停板鎖死。外資因展望後市不佳，股價可能回檔，多下修目標價。花旗環球證券推估可能是蘋果訂單所致。高盛證券指出，大立光資本支出仍增加，在800萬畫素相機和HD video看好和新的客戶挹注下，維持中立評等。摩根士丹利證券則預警，大立光第4季走疲將會是高端智慧型手機需求放緩的訊號，但看好大立光具防禦性，以及產能健康，又有新的韓國客戶挹注，建議第4季走疲時加碼喊進。

花旗環球證券指出，近兩周大立光就發出類似的預警，導致股價一度跌破600元大關，雖然iPhone 4S實際銷售強勁帶動股價反彈，但預料因後市展望不佳，股價近期還是會回檔。雖然大立光不願說明是否因客戶訂單縮減所至，但花旗推估應是蘋果訂單影響。但蘋果將引領智慧型手機進入更大光圈和HD video的規格，大立光技術上有優勢，因此維持買進評等，但因展望後市，下修2011年和2012年獲利預期5%、11%，一併將目標價從860元下修至760元。

高盛證券也指出，雖然大立光看第4季不樂觀，但大立光仍維持資本支出擴增，主要還是看好800萬畫素相機和HD VIDEO仍持續驅動獲利，加上有新的一線客戶的設計挹注，因此維持中立評等。但因出貨量減和毛利率下滑，下修2011至2013年每股盈餘2-9%，並將目標價從780元下修至750元。

摩根士丹利證券說明，大立光第4季的預警，除了有市佔率流失的問題外，其實與智慧型手機在成熟市場需求放緩更為相關，但摩根士丹利證券仍看好800萬畫素相機成為主流，將在第4季取代500萬畫素相機，大立光將更具防禦性且能在平均產品單價上平衡，加上將有新的產品設計，雖然股價近期會有5-7%回檔蝦正，2012年大立光也較不用擔憂產能過剩的問題，建議在第4季走疲時加碼喊進。