【大行言論】中金公司︰上調2010年中國GDP增速預測至10.5%

中金公司發布研究報告，將2010年中國GDP增速預測由此前的9.5%上調至10.5%，基於︰地方政府近期的強烈投資沖動，私人部門需求的回升，以及中央政府財政支出規模壓縮余地較小，將實際資本形成增長由11.7%上調至13.7%；同時國際環境明顯改善，美國消費穩步回升（，因此將出口實際增長由10%上調至15%。

近期中國各省份紛紛報出大規模的政府投資計劃，譬如湖北省公布了未來數年超過12萬億元的投資項目規劃，重慶市公布1 億元投資計劃，顯示了地方政府強勁的投資沖動；而今年賣地收入的強勁增長也為地方投資的雄心提供了支撐，以北京為例，2010年一季度土地交易已達到486 億元，是去年同期的20倍，已達到去年全年的52%；上海1季度土地出讓金規模也已達到去年全年的一半。

與此同時私人部門的需求也在強勁復蘇，尤其是房地產投資，1-~2月份增長31.1%，而且其領先指標----房地產交易量和新開工面積近期強勁增長，中金地產組監測的重點城市房地產成交量已連續六周上揚，遠好於市場預期，將進一步拉動開發投資。私人部門的制造業投資也受益於出口復蘇而有所好轉。

中央政府的支出規模向上彈性大，而向下壓縮的彈性較小︰因為今年中央公共支出增速已經從去年的增長 120%壓縮至增長7.4%，進一步壓縮可能會造成在建項目無法完工出現爛尾工程。相反，今年的政府預算支出是基於非常保守的8%收入增長預期，全年肯定會超收，因此支出規模的向上彈性較大。

此外， 3月份PMI強勁反彈，單月貿易逆差的出現（上一次出現月度貿易逆差是經濟過熱的 2004 年4月） ，近期民間拆借利率的飆升，以及民工荒的蔓延（我們近期的調研發現部分內地區域甚至也出現招工難），這些信號

似乎都顯示經濟熱度較高。

報告將房地產投資、房地產以外的私人部門投資、以及政府主導的投資增速預期各自上調 2個百分點，從而帶動資本形成實際增速由11.7%上調到13.7%，對GDP的貢獻由4.5個百分點提高到5.4個百分點。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,928,934]

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