強震對玉米影響有限

在3月份市場的平淡表現中，日本地震是影響價格波動最重要的因素，雖然已經過去十幾天了，但筆者認為此次地震的影響后期會持續相當長一段時間。
　　
日本農業資源匱乏，玉米基本全部依賴進口；和玉米相關的產品中，肉類自給率只有56％，奶制品自給率為51%，魚貝類自給率為53%，蛋類自給率在95％以上。根據日本玉米100％進口的特點，要衡量日本玉米進口減少的幅度，更多要靠養殖、飼料的情況來判斷。進口玉米中98％來源于美國，因此，日本玉米減少的進口量基本就是美國玉米出口減少的量，這會對美國玉米的平衡表產生一定的影響。
　　
據日本農林水產省統計，此次受重災的宮城、福島等六縣，2008年奶牛飼養量為20萬頭，占全國產量的12％；肉牛51萬頭，占全國總產量的15％；生豬225萬頭，占比20％；蛋雞3827羽，占全國產量的18％。按照養殖數量推算，可能影響的日本飼料產量在300萬噸左右，如果按照正常的飼料配比計算，那么受影響的玉米量在180萬噸左右。
　　
另外，從日本的飼料養殖產業分布情況看，日本配合飼料年產量為2400萬噸，其中約780萬噸或者三分之一的產量，都集中在東北地區受災最嚴重的四大港口。其中，青森縣的八戶港口飼料年產量為200萬噸，巖手縣的釜石港口飼料年產量為30萬噸，茨城縣的鹿島港口年產量為400萬噸（目前鹿島港九個裝卸碼頭中有七個已經關閉），宮城縣的石卷港口年產量為150萬噸。
　　
按照這兩種計算結果進行平均，此次地震對日本玉米進口的影響不會少于100萬噸。而且根據畜禽的養殖規律，影響時間應該不會短于半年。目前日本北方的港口已經關閉，導致了部分玉米的延期到港，這也會影響新訂單量。日本減少100萬噸的玉米進口，按照美國農業部1717萬噸的期末庫存計算，對美國玉米的期末庫存影響也很小，庫存消費比依然處于近幾年的低位。
　　
此外，日本減少玉米的進口，必然會增加畜禽產品的進口，這會增加其進口國，如中國、巴西和加拿大畜禽產品的壓力，而且會增加對原料的需求，但這需要一段時間，影響可能會在3個月后表現出來。
　　
綜上分析認為，日本地震對玉米的影響較小，主要是影響了玉米消費的地區差異。地震對玉米的影響應該是一個先抑后揚的過程，結合中國玉米穩步提高收購價的北京，一旦近期玉米下跌，宜進行買入操作。

（中糧期貨 張宏）

(王德軍 編輯)

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