4萬億資產狂飆 信托業轉型如何從量變到質變

5年時間，超過10倍增長！在所有的金融行業中，信托業的增長只能用“狂飆”來形容。從2006年的3500億到2011年底的4.5萬億，信托業管理的資產規模翻了10多倍。究竟是什么帶動了信托業的高速成長？信托的增長是否可持續？信托業的未來在哪里？信托業的轉型如何實現從“量”到“質”的蛻變？本期金融圓桌邀請業內專家和信托業資深從業人士共同探討。

嘉賓：

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突發暴漲很可能不期而至股民福音：套牢股票有救了!

西南財經大學信托與理財研究所副所長李勇

中信證券非銀行金融行業首席分析師潘洪文

華寶信托產品企劃部首席產品經理盧曉亮

量緩質升回歸本源

上海證券報：2011年是信托業資產規模延續爆發性增長的一年，信托業管理的資產規模一舉突破4萬億元，從2006年至今，信托業管理的資產規模已經翻了數倍。您如何看待信托業的這種高速增長？這種增長是否具有可持續性？

李勇：信托行業資產管理規模在2006年是3500億左右，到2011年底達到4.5萬億左右。5年10多倍的增長，對于一個成熟行業來說是奇跡，對于信托這個新興行業而言還在正常范圍。

信托公司行業飛速成長的驅動力來自于信托業監管者和從業者的創新推動和創業精神，但本質上是信托行業的獨特功能契合了市場需求的結果，這些需求包括產業經濟的融資、居民投資理財和金融機構間合作創新這三大需求。信托公司具備的資產隔離、產融對接和個性服務的綜合功能是其他金融機構所不具備的。只要這些需求存在，只要信托公司充分發揮其功能優勢，行業的增長不但可以持續，而且將向更高級的業態升級。

潘洪文：我們認為不僅要看信托增長的“量”，更要看增長的“質”。2011年信托業務增長質與量都非常良好，信托業務開始回歸本源，強化主動管理能力。

首先，從增長的“量”(規模增長)來看，信托行業資產規模顯著快于基金業和保險業，成為金融子行業一大亮點。其次，從增長的“質”(業務結構)來看，結構顯著優化，效益高的主動管理類業務增速顯著快于整個行業增速。

我們認為，在資本金約束下，信托業粗放式增長已基本結束，行業邁向轉型，增速會顯著放緩，但質量會繼續提升。

第一，《信托公司凈資本管理辦法》出臺預示著信托業“粗放式”增長基本結束，信托業將邁向轉型。2011年是《信托公司凈資本管理辦法》正式實施第一年，隨著2011年12月31日凈資本大限到來，多數信托公司不得不做出選擇，要么通過增資以求達標，要么通過提前結束低利潤率的銀信合作業務來降低資本金需求。

第二，2011年四季度，信托業務增速顯著下滑，一方面是資本金約束下“通道型”的銀信合作業務出現快速下降，例如長安國際信托加快業務結構轉型，信托業務規模從2010年的800億大幅下降至500億；另一方面，四季度房地產信托業務規模受房地產信托業務風險加大以及監管加強風險管控的影響，預計大幅減少。

展望2012年，在銀信合作增速大幅放緩以及房地產信托可能出現較大負增長的情況下，目前我們還難以看到可以替代房地產信托的業務，無論是礦產能源信托還是藝術品信托，市場容量都不夠大。因此，我們認為2012年信托業務增速大幅放緩已成定局。

盧曉亮：信托業資產管理規模突破4萬億，既有偶然性也有必然性。偶然性主要是全球經濟在經濟復蘇背景下，國內貨幣政策、行業政策等變動帶來信托行業的機會與轉變。例如，信托在很大程度上承擔著利率市場化的重要角色，2010年底以來，在信貸緊縮的背景下，信托投融資業務獲得了巨大的市場機會。其必然性主要體現在國內信托業經歷5次整頓之后行業的成熟度有了很大程度的提高，例如信托法律政策環境的完善，信托理念的初入人心，信托公司的開拓創新等等。經過信托行業多年的磨礪以及投資者教育，信托公司通過靈活的業務模式和產品創新，抓住經濟和行業周期，實現快速擴張，這是信托行業實現高速發展的必然原因所在。

我國信托業的增長趨勢繼續保持的可能性較大，但機遇和挑戰并存。從抓住機遇的角度看：宏觀上，在較強的經濟動能和巨額存量貨幣的壓力下，中國未來一段時間處于較穩經濟增長和較高通脹水平的概率較大，貨幣政策呈現相對緊縮的態勢，也會持續較長時間，這為信托行業發展提供了難得的歷史性機遇。信托行業可以充分利用其靈活的業務優勢，創新投融資等方面的業務。而且，從行業生命周期來看，信托業目前正處于成長期。除了市場規模快速擴大以外，法規的逐步健全和完善，信托產品的日益豐富和創新均體現出行業處于成長期的特征。

從應對挑戰的角度看：中國的金融行業目前還是一個受到政策保護的行業，但是未來隨著市場經濟的不斷發展，壟斷性會不斷降低。現在最明顯的就是私募的發展已經給有牌照的金融機構造成很大的壓力。此外，隨著資產規模的不斷擴張，投融資領域的不斷延伸，風險控制能力亦將可能成為信托公司發展業務的限制因素之一，信托公司須格外注重優選項目和風險防控，珍惜今天信托業來之不易的良好局面。