《大行報告》大和下調農行(01288.HK)目標價至2.55元 評級「跑輸大市」

大和與農行(01288.HK)管理層會面後發表報告，認為該行的資產質素、淨息差、信貸增長都在惡化，大部份信貸批予產能過剩行業，資本收縮不利信貸增長。大和下調農行目標價，由3元降至2.55元，評級維持「跑輸大市」。

報告指出，農行在農村地區業務的資產質素惡化情況比預期嚴重，90-95%的客戶來自工業、房地產及礦業，皆為過剩產能行業，而這些行業已經有3年處於虧損，故有較高的違約風險。由2012年底至2015年第二季，農村業務的不良貸款比率超過其整體平均不良貸款比率30-35點子。

淨息差方面，大和指出去年5次的減息(合共125點子)降低了銀行間拆息，令其他銀的資金成本下降，農行的競爭優勢被削弱。

大和又指出，農行在2015年第三季核心資本充足率只有9.72%，僅高於監管要求的122點子。大和預期農行未來的淨利增長會非常慢，核心資本增長也會維持較弱水平。為保核心資本充足率達到要求，大和相信農行會控制信貸增長，維持風險性資產增長在合理水平。(ay/u)~

阿思達克財經新聞

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