東興期貨:豆類低位反彈

豆類油脂： 1、Informa下調阿根廷2011/12年度玉米產量至2400萬噸，12月預估為2700萬噸。Informa下調巴西2011/12年度玉米產量預估至6100萬噸，12月預估為6300萬噸。Informa稱，干燥天氣對玉米影響最大，因其處于關鍵的授粉階段，且早播大豆料亦受影響。評論：1月12日美國農業部將公布最新的月度供需報告市場普遍預測南美洲的玉米產量將被下調，因之前預計過高，美國農業部目前預計阿根廷玉米產量為2900萬噸，巴西玉米產量為6100萬噸。此次報告下調南美洲玉米產量的可能性較大，且后期或許形成趨勢，對美玉米形成利多。

2、在大豆作物方面，Informa將2011/12年度阿根廷大豆產量自先前預估的5300萬噸調降至5100萬噸，且亦將巴西大豆產量自12月預估的7400萬噸下調至7200萬噸。USDA12月報告顯示阿根廷2011/12年度大豆產量為5200萬噸，巴西大豆產量為7500萬噸。評論：南美洲大豆產量雖然受到影響，但是料此次下調南美洲產量的空間不大，對市場影響有限，且美豆出口數據一般，令價格反彈受限。不確定性主要集中在庫存報告以及出口預估上面，此前美國農業部已經連續三個月下調出口預估。我們預計此次報告下調庫存的可能性偏大，再加上美玉米的上漲，對美豆價格或有支撐反彈的效果。

3、馬來西亞棕櫚油局(MPOB)今日稱，馬來西亞12月棕櫚油產量為149萬噸，較前月下降8.2%。MPOB在其月度報告中稱，12月末棕櫚油庫存較前月下降1.5%至204萬噸。12月棕櫚油出口較前月下降4.5%至159萬噸。MPOB公布的數據顯示，馬來西亞12月棕櫚油庫存降至四個月最低水準，因產量降幅超過出口量降幅。評論：馬來西亞12月棕櫚油庫存較前月減少1.5%至204萬噸，好于此前預期的減少5.7%至195萬噸。產量減少對價格短期有提振，但提振過后，還是需要向需求回歸。

4、海關公布的數據顯示，中國12月大豆進口達542萬噸，持穩于去年同期的543萬噸。2011年中國食用油進口量為657萬噸，較2010年下滑4.4%。評論：從數據上分析，我國大豆進口已經連續兩個月維持在500萬噸以上，對價格利多，但采購的多為南美洲大豆。如采購可以持續對價格有明顯支撐，但進口過多也令國內油脂供應相對充裕。總結：昨晚美豆大漲，美農業部宣布稱私人貿易商向未知名的目的地銷售14.5萬噸大豆，且市場繼續擔心南美洲天氣會利多價格。因本周四美農業部將公布1月作物供需報告，南美洲玉米和大豆產量預估過高，此次報告或開始逐步下調其產量預估，報告本身預計利好，但季度庫存報告存在較大變數，同時也應控制多頭倉位規避周四歐央行會議以及意大利國債拍賣可能帶來的負面影響。中期多單持穩，投資者也可選擇大豆或菜籽油等穩健品種加倉多單，但風險度需要控制，謹防報告公布后利多兌現回落。