花旗：仁寶受惠新奇美、新頎邦持股 目標價上調至56元

仁寶(2324-TW)昨天召開法人說明會，會前已有瑞信、高盛、美林等外資出具報告叫進，花旗環球證券科技產業分析師戎宜蘋昨晚隨即出具報告指出，仁寶除了營收表現佳外，新奇美(3009-TW)、新頎邦(6147-TW)正式成軍後，仁寶將因轉投資持有統寶、飛信股票從而獲利，因此調升其每股稅後盈餘預估值，目標價自50元調升至56元，維持「買進」評等。

仁寶總經理陳瑞聰昨天在法說會上指出，仁寶對今年筆電出貨量仍抱持積極態度，並預期旗下的LCD電視業務將有相當強勁的成長表現，2010年出貨量可望達到600萬台，出貨量年增率高達82%，此外，若群創(3481-TW)與統寶(3195-TW)、頎邦與飛信(3063-TW)在今年上半年完成合併後，仁寶可從群創、頎邦的持股中獲利，拉抬長期投資與投資獲利，戎宜蘋預估，仁寶2010年獲利年增率可望成長21%，調升其2010年每股稅後盈餘預估值13%，並將目標價自50元調升至56元。

受惠於宏碁(2353-TW)、惠普(HPQ-US)、東芝(6502-JP；Toshiba)大客戶的強勁訂單加持下，仁寶仍維持先前的預期，估計今年首季的筆電出貨量季增率僅將小幅下滑0-5%，但此表現已較往年第2季表現佳，2010年出貨量目標保守設定為4600-4800萬台；戎宜蘋則是推估，仁寶全年筆電出貨量可達5000萬台，年增率勁揚32%。

由於觀察出今年EMS大廠可能面臨激烈的價格競爭戰，加上零組件、人力成本已見調升，仁寶認為，以上2大因素將其毛利率形成相當壓力，並一步預估，其2010年營業利益率可能出現溫和衰退；對此，戎宜蘋則是評估，仁寶今年的合併營業利益率可能會衰退0.3個百分點，而合併營業收入將提升15%。

待群創與統寶於3/18完成正式合併後，仁寶方面將可獲得群創的股票，據仁寶估算，將可望公司帶進投資收入約23億元，時序轉至第2季時，又有頎邦與飛信的合併案將完成，將為仁寶第2季的投資收入帶進9.7億元。