華泰長城:鄭糖早評1230

鄭糖 1205合約今日低開低走，以6070元/噸開盤，最高價6107元/噸，最低價6046元/噸，以6069元/噸收盤。較前一日下跌45點跌幅為-0.74%，成交量大幅上升至22萬手，持倉量下降至40.4萬手。

前期堅挺的現貨價格11月中旬后陷入疲軟狀態，一直跌跌不休。今日主產區部分地區價格仍出現下降，湛江大幅下降100元/噸跌至6400元，目前已跌破6500元的平均制糖成本。南寧、柳州、昆明分別下跌50元/噸，90元/噸，80元/噸。銷區價格也持續下滑。目前包括南寧在內的主產區現貨價格均在6300 元-6700元之間，已經越來越接近制糖成本。

主力持倉方面，主多增加3499手，主空增加7460手。多頭方面，恒泰期貨、金元期貨大幅加倉6008手、4511手，萬達期貨大減倉2307手;空頭方面，主力浙江永安大幅減倉13000手，華泰長城大幅加倉2177手。從具有現貨背景的期貨公司來看，今日持倉多空不一，從整體來看，依然是多頭占據上風。而目前交易多倉單庫存為0，為歷史最低水平，對近月合約有所支撐。

國內糖市的供應壓力驟然增大，主要是由于老糖仍在銷售，而新榨季糖廠也逐漸開榨，這將帶來的“潛在供應”也是不可忽視的。目前依然維持較高的進口盈利以及國儲補庫存的需要，后期原糖進口量也不會小。消費方面，由于高糖價的影響，替代糖發展迅猛，筆者對于食糖消費長期看空。 今年的季節性行情或無法再現，加之目前外圍環境依舊不容樂觀，原糖疲弱的走勢也給鄭糖較大壓力。預計近期霜凍天氣成為空頭最大的威脅，但當白糖已經進入偏離牛市的轉折點，對于天氣的炒作也難改白糖疲軟走勢.