市場震不停 高股息成新寵兒

近一個月以來，高股息類股走勢出色，表現超越全球股市與新興市場股市(見下表)，保德信全球優質股息成長基金經理人陳舜津指出，下半年受到歐債問題與全球景氣滑落的影響，循環性產業如科技、工業、原物料等的第三季企業獲利多呈現下滑，反觀防禦性類股的獲利仍持續成長，加上它們目前的現金水位充足，有機會提高股息支付率，企業是否增加股息向來被視為股價表現的領先指標，以過去1973年~2010年美國S&P500指數成份股為例，股息成長的企業股價表現，往往能優於股息無成長甚至負成長的公司(資料來源:BNP，2011/11)。

況且短期內，陳舜津認為，考量全球經濟開始出現成長趨緩的疑慮，加上2012年2~4月義、西債務到期高峰將成為關注焦點，預料股市波動仍相當大，資金仍將較青睞擁有較高的股息殖利率、資產體質強健、獲利具成長潛力的高股息族群。再者，企業在短期景氣有所疑慮下，大舉投資的意願降低，反而有機會將滿手現金轉為股息發放，因此，未來幾年，預料股息將在投資報酬率中佔有更重要的角色。

展望未來，陳舜津表示，歐債問題仍是影響投資最重要的因素，隨著12/21歐洲央行(ECB)對歐元區銀行發行第一批有擔保無上限三年期貸款，降低資金成本與流動性風險，並提高銀行貸放意願，將有助於南歐公債殖利率下滑，以及消除因流動性不足造成的倒閉及系統風險。然而，此措施仍無法完全解決義大利主權債務、歐洲銀行業因資本適足率不足或歐債虧損所造成的經營風險。所幸量化寬鬆(QE)門縫似已輕啟，至少留下操作空間，也為歐債問題的解決帶來曙光。

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