世華財訊開放式基金周報(1.4-1.8)

一、基金新聞及點評

上投摩根贖回旗下被套基金

2010年1月6日，上投摩根基金管理有限公司發布公布，稱公司擬于2010年1月11日通過代銷機構贖回旗下三只基金，其中包括上投摩根成長先鋒（基金代碼：378010） 2,060,423.08份，上投摩根內需動力(基金代碼：377020 ) 3,175,020.15份，上投摩根亞太優勢(基金代碼：377016 ) 10,399,032.78份。資料顯示，上述3只基金都是上投摩根2008年3月7日動用自有固定資金總計2,000萬進行認購的，按照1月5日的凈值計算，上述3只基金的虧損額度分別為106.65萬，17萬和116.57萬，不計申購，贖回及相關手續費用，總計虧損240.22萬。對于此次上投摩根贖回旗下被套基金，分析師認為可能與新基金發行及流動性因素相關。

首先，對于此次贖回行為，上投摩根基金公司已有所回應，表示贖回基金是公司出于自身財務上的安排，不涉及對短期市場的判斷，公司對A股后市保持謹慎樂觀。其次，基金公司贖回旗下老基金也可能出于新基金營銷考慮。譬如，在08年6月3日，長信基金就發布公告，表示將于08年6月5日通過代銷機構贖回1,400萬份長信金利和1,200萬份長信增利，而上述贖回資金將用于認購本公司旗下的長信雙利（募集期為2008年4月23日至2008年6月13日）。據資料顯示，上投摩根行業輪動股票型證券投資基金已于1月6日開始發行，且該基金采取了“限期發行”的策略，整個募集期僅為13個工作日（自2010年1月6日起至2010年1月22日止）。數據表明，1月8日共有9只開放式基金處于發行期，其中包括鵬華中證500（160616）、新華鉆石品質企業(519093) 等多只股票型基金。面對同類基金密集發行，不排除上投摩根基金公司贖回旗下老基金為新基金發行造勢。最后，國內此前也發生過因流動性壓力而贖回自購基金的行為，如在09年2月21日，建信基金發布公告，表示考慮公司股東分紅安排，將在09年2月25日贖回旗下的4只開放式基金。因此，在10年初這個時間點，上投摩根虧本贖回基金的行為也可能是為了緩解短期的流動性緊張。

二、一周市場回顧與基金業績點評

上周（1.4-1.8）A股市場出現調整。截至上周五（1.8），上證指數收于3,196.00，一周下跌2.48%；深證成指下滑3.16%至13,267.44點；滬深300指數收于3,480.13點，周跌幅為2.67%。

上周各板塊漲跌互現。具體而言，漲幅居前的五個板塊依次為木材3.35%，電子2.83%、信息技術1.44%、綜合1.13%和石化1.12%。表現較差的五個板塊分別是房地產-3.82%、服務-3.72%、食品飲料-3.63%、批發零售-2.64%與機械設備-2.10%。近期電子信息產業的政策利好不斷出臺，能為電子與信息技術板塊表現較好提供一定解釋。由于物業稅的傳聞和部分區域出臺的抑制房價政策，房地產板塊上周表現仍然疲弱。食品飲料、批發零售與機械設備等板塊表現不佳則與投資者的獲利回吐有關。就風格而言，上周大盤股下跌3.79%，中、小盤股一周分別上漲0.62%和0.06%。

上周基金市場呈現深強滬弱格局。具體而言，1月8日，上證基金指數收于4,694.50點，一周下跌1.50%；深證基金指數報收4,718.31點，周跌幅僅為0.05%。上周大多數開放式基金出現下跌，整體（剔除貨幣型基金和QDII基金）跌幅為1.48%，分類型而言。

1、股票型基金

上周股票型基金總體下滑2.04%。具體而言，上周表現較好的五只基金中，大摩領先優勢成立于09年9月22日，剛剛完成建倉期；南方中證500與廣發中證500是以中小盤股為投資對象的指數基金，且成立時間都不到4個月；萬家公用事業三季度末對水電、交通運輸及采掘板塊配比較大。上周跌幅較大的五只基金中，銀華道瓊斯88是一只指數基金，其他四只基金三季度末都對機械、金融保險，醫藥、食品飲料等板塊配比較大。

2、混合型基金

上周混合型基金平均折損1.83%。具體而言，上周凈值表現較好的五只基金中，嘉實主題精選，廣發穩健增長和大摩資源優選三季度末股票倉位低于70%。上周凈值跌幅較大的五只基金中，除了博時價值增長二號之外，其他四只基金三季度末股票倉位高于80%，且對機械、金融、食品飲料等板塊配比較大。需要指出的是，融通與大成旗下各有兩只基金表現不佳，這可能與基金公司的投資策略相關。

3、債券型基金

上周，央行在公開市場上通過數量和價格釋放收緊信號，具體而言，上周凈回籠資金達1,970億元，創近期新高，而3個月央票招標利率1.3684％，上升4BP，91天正回購利率為1.36%，上升3BP。在此背景下，利率品種短端收益率變動較大，而國債也表現不佳。交易所市場方面，上證國債指數周五收報于122.32點，較前周下跌0.02%，成交額有所提升；上證企債指數周五收于133.90點，較前周攀升0.27%，周成交額有所下降。在股市下跌，債市調整的背景下，多數債券型基金出現下跌，整體跌幅為0.06%。具體而言，上周凈值表現較好的五只基金09年底規模小于10億份，09年三季度末股票倉位低于10%且對企業債配比較大。上周凈值跌幅較大的五只基金中，除去09年底規模不足一億份的國富強化收益A/C之外，其他三只基金09年三季度末股票倉位高于15%，且對金融、地產、機械等板塊配比較大。

4、貨幣型基金

上周五貨幣型基金七日年化收益率平均值為1.14%，低于前周的1.34%。總體來看，上周收益率較高的五只基金09年三季度末對金融債配比相對較大。上周收益率較低的五只基金中，除了成立于09年8月5日的寶盈貨幣A/B之外，其他三只基金09年三季度末對央票或現金配比較大。

5、ETF與LOF

ETF基金一周下跌2.52%。具體而言，以中小盤股為主要投資對象的華夏中小板ETF凈值跌幅較小，而南方深成ETF與易方達深證100ETF也有不錯表現。對金融與采掘板塊配比較大的華夏上證50ETF凈值表現較差。

上周LOF基金總體下滑2.00%。具體來看，上周凈值表現較好的五只基金中，部分基金四季度末規模小于10億份，且三季度末對水電，運輸，石化等板塊配比較大。上周凈值跌幅較大的五只基金大多三季度末股票倉位高于80%，且對金融、地產、機械等板塊配比較大。需要指出的是，博時主題行業三季度末重倉股包括上海汽車（600104）與美的電器（000527），對其凈值表現產生了一定負面影響。

6、QDII基金

可統計的8只QDII基金凈值上周（截至1.7）整體攀升2.24%，其中資產配置較為分散的基金凈值漲幅居前，而重點投資于香港市場的基金凈值表現落后。

三、后市展望

2010年第一周，A股市場并未實現“開門紅”，分析師指出，由于市場期待已久的融資融券與股指期貨最終獲得國務院原則批準，股指短期攀升的可能性較大，但投資者并不應過分樂觀。一方面，市場此前已對融資融券與股指期貨的推出有一定預期，另外，兩者推出除直接利好券商股外，對其他行業的基本面并沒有太大影響。而值得投資者警惕的是，上市公司業績難以大幅超出預期，新股發行和上市公司再融資仍在延續，而市場也需要繼續消化中央經濟工作會議之后政策的漸變。總體而言，市場近期有望震蕩攀升，但投資者仍需保持一定謹慎。行業方面，投資者可關注金融、采掘、農業、航運等板塊。另外，券商股可能呈現一定的交易性機會，風險承受能力較高的投資者也可適度關注。

基金投資方面，穩健型投資者可關注投資風格靈活、選股擇時能力較強的中小規模基金。而在融資融券與股指期貨獲批的背景下，部分藍籌風格基金也值得中線布局。為分散風險，投資者可配置一定的債券基金，如能進行新股申購的一級債基。QDII基金方面，海外市場近期有望繼續攀升，投資者可謹慎關注。

(黃昊 撰稿)

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