股市短線或維持震蕩

對于11日發布的7月宏觀經濟數據，市場人士認為，經濟下滑、通脹擔憂的緩解成為市場重登2600點關口的主要支撐。

　而美聯儲10日表態維持量化寬松政策，再次激起了國內對政策放松的預期。但分析人士表示，7月以來的反彈早已反映了該預期，如今仍依靠7月數據去延續政策放松預期的邏輯有些牽強。除非政策實質性松動，或者經濟基本面超預期好轉，否則大盤很難出現趨勢性上升。

　經濟硬著陸風險不大

　7月CPI同比上漲3.3%，漲幅較上月擴大0.4個百分點，基本符合市場預期；7月PPI同比上漲4.8%，較上月回落1.6個百分點。專家認為，三季度是CPI高點，下半年將逐步回落，而7月CPI漲幅在預期之內緩解了通脹擔憂。

　與此同時，7月出口值再創歷史新高。專家認為，出口好于預期降低了經濟硬著陸的風險，在外需沒有明顯惡化之前，三季度是政策觀察期，政策大幅調整可能性不大。

　但7月進口增速降幅超出預期或暗示內需增長疲弱。高華證券表示，雖然近年內一般呈季節性上升趨勢，但7月份貿易順差大幅增加，無疑反映出進口表現疲軟。不過，進口疲軟且貿易順差迅速上升的情況是暫時的，未來如果政策出現松動，則內需和進口增長或重新獲得支撐。

　國泰君安則認為，6月份以來的工業增加值增速加速下滑，是導致進口加速下滑的主因，預計三季度經濟仍將繼續下滑。基于此，預計8月進口增速為30.3%，2010年進口增速預測從39%調至35.6%。

　股市短線維持震蕩

　7月經濟數據一定程度上緩解了市場對經濟下滑、通脹升溫的擔心，但單靠這些數據所引發的朦朧政策預期，也很難支撐反彈行情的延續。

　長江證券分析師表示，目前政策放松的預期并不確定，而生產者價格指數的超預期或驗證了小周期衰退的判斷；伴隨著產出增長回落，預期經濟的真實底部最早將在四季度出現。從資本市場對小周期衰退期的表現來看，小周期衰退階段是市場比較慘烈的階段，且小周期衰退階段還可劃分為兩個階段：在衰退初期，實體經濟和企業盈利增速的下滑會制約市場表現，這個階段通常是對滯漲階段下跌的延續；在衰退后期，基于對實體經濟復蘇的預期，資本市場也往往在此獲得底部的支撐。

　民生證券分析師則表示，此次反彈主力周期性板塊的彈升動力接近衰竭，7月份反彈也令周期性板塊累積了較大的獲利盤，再加上地產放松政策預期再次落空，這也會加大獲利盤的回吐壓力。從這個角度而言，股指進一步上揚的可能性并不大，短期市場或呈現強勢震蕩走勢。