天津文交所謀求合規尋國企控股

知情人士透露，這家中央企業“極有可能是首鋼集團”

繼天津貴金屬交易所被天津市政府“放行”之后，備受爭議的另一個交易所天津文化藝術品交易所（下簡稱天津文交所）為獲得“免死金牌”也加緊行動。2月12日，天津文化藝術品交易所稱，交易所將優化股權結構，并確定由國有企業控股，相關實施細節正在抓緊落實中。然而，業內紛紛質疑稱，雖然天津文交所的股權結構是其“軟肋”，但要規避清理整頓風潮，還是要先治療其“類證券化”交易，或者說是“份額化”交易這一硬傷。

尋求國企控股劍指軟肋

作為濱海新區金融改革先行先試的重點任務之一，天津文交所在過去一年間推出多件藝術品交易，在推動文化與金融結合上進行了有益的探索。天津文交所也成為中國最早推出藝術品份額化交易的地方交易所之一。不過其股權結構曾廣受關注：與上海文交所和深圳文交所的國有控股結構不同，天津文交所的絕大多數股東都是民營企業或自然人。

天津文交所注冊資料顯示，其大股東為天津濟川投資發展有限公司，持股比例35.85%，第二大股東為天津市泰運天成投資有限公司，持股比例27.6%。兩家公司分別成立于2007年和2009年，經營范圍均涉及房地產和建材等行業。而具有國資背景的天津新金融投資有限責任公司僅為第三大股東，持股比例15.04%。

2月12日，天津文交所稱，交易所將優化股權結構，并確定由國有企業控股，相關實施細節正在抓緊落實中。天津文交所內部人士表示目前正在探討的股權變更有可能包括天津新金融投資有限公司將來變為天津文交所第一大股東。另外，目前有關方面也并未排除由一家中央企業控股天津文交所的可能。而對此，也有知情人士透露，這家中央企業“極有可能是首鋼集團”。

業內分析，此次天津文交所引進國有企業控股，有望克服自身“軟肋”，通過優化股權結構，強化資源配置能力，提高交易所的公信力及抗風險能力，為日后發展奠定良好基礎。

謀求獲得“免死金牌”

然而，尋求股權變更與規避清理整頓風潮之間顯然有著必然聯系，在證監會主席郭樹清前不久下達了6月30日為清理整頓“大限”之日后，天津不僅迅速給天津貴金屬交易所“放行”，同時也加快了對天津文交所的“包裝”，業內人士表示，此舉意味著天津文交所也將在不久后獲得“免死金牌”。

2011年11月國務院出臺了《關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》下稱《決定》，拉開了清理整頓各類交易場所的大幕。其中，《決定》中五項要求對藝術品份額化交易來說是“致命”的。具體是指，不得將任何權益拆分為均等份額公開發行；不得采取集中競價、做市商等集中交易方式進行交易不得將權益按照標準化交易單位持續掛牌交易；任何投資者買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時間間隔不得少于5個交易日；除法律、行政法規另有規定外權益持有人累計不得超過200人。

分析人士指出，為了繼續生存，擺在天津文交所面前的似乎只有兩條路：一條是獲得當地政府的更大支持；另一條路是尋求有央企背景的股東介入。

天津新金融投資有限責任公司是一家天津“國字號”企業，是開發建設天津濱海新區于家堡金融服務區的主體公司，由天津市塘沽區政府、天津市財政局、天津市建委、天津市濱海委四家單位共同組建注冊資本金20億元人民幣。另外，對于另一種邀央企進入的股權變更方式，業內人士指出，引入有實力或者有央企背景的股東“可能會使得天津文交所公信力得到提升，而這也存在尋求保護的嫌疑。”

“份額化”交易才是硬傷

對天津文交所這一最新舉動，不少投資者及專家表示，此舉或意在規避國家相關部門對于藝術品份額化的清理整頓，逃避投資者要求賠償損失的善后處理工作。

2月2日，清理整頓各類交易場所部際聯席會議首次會議在京召開，提出確保6月30日前完成各項工作的“大限”。而作為濱海新區金融改革先行先試的重點任務之一，天津文交所2010年10月22日啟動，在中國首次嘗試文化藝術品份額交易模式，不過在其投資產品火爆起來的同時，其交易模式和民營身份也備受投資者詬病。

武漢大學法學院教授孟勤國表示，天津文交所的軟肋之一是股權結構，而其真正的“硬傷”還在于其“份額化”交易，而國企控股天津文交所不是解決當前文交所違規進行“類證券化”交易問題的根本途徑。

“天津文交所改造股權結構就是為了給政府和老百姓造成該文交所還是"可信任的"假象，并且讓原來持股的老股東有借口逃避法律責任"金蟬脫殼"。”孟勤國分析，一旦國有企業進入，地方政府在清理整頓文交所的過程中就會產生更多顧慮。另外，孟勤國表示，天津文交所股東一改換，公司里面的賬冊都會遺失、銷毀或者轉移，原股東違規經營的痕跡都會被淡化，投資者更難找到法律維權證據。

中國藝術品市場研究院副院長西沐則指出了目前文交所面臨的最大問題，“沒有形成可持續發展，未來要形成自我發展、盈利、造血功能完善并推動區域經濟和文化發展，如果缺失這些能力，難以取得大規模發展。”