天相投資：維持湖北宜化增持投資評級

天相投資認為，湖北宜化2010-2011年EPS分別為1.00元、1.28元；對應的動態PE分別為22倍和17倍，公司擁有煤、磷等資源，具有較好的持續增長能力；此次利用新疆的資源，長期競爭能力進一步增強，維持公司“增持”投資評級。

天相投資4月15日研究報告中指出，湖北宜化(000422)將進行定向增發，發行股票數量不超過1.5億股，發行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的90%，即不低于18.51 元/股。公司將募集資金總額不超過25億元,扣除發行費用后用于：（1）向公司全資子公司新疆宜化增資20億元用于建設年產40萬噸合成氨、60萬噸尿素項目；（2）使用5億元償還銀行貸款。

2010年4月9日，公司與新疆維吾爾自治區輪臺縣人民政府簽訂一份《投資合作協議》，主要條款為：1）公司利用當地的資源優勢，擬在輪臺分兩期實施發展規劃，一期投資9.8億元，24個月內在輪臺建設年產30萬噸合成氨48萬噸尿素項目；二期計劃在5—10年內，投資60億元建設乙炔、燒堿、PVC等項目。2）輪臺縣人民政府承諾：對公司在當地的項目落實5億立方方米天然氣、5—6億噸煤礦等配套資源；以1.19億元的優惠價格向公司提供一套30萬噸合成氨、52萬噸尿素裝置；在水電、土地、道路等方面給予優惠政策，為項目提供支持；公司在當地項目享受相關稅收優惠政策。由于定向增發尚需股東大會和證監會審議，暫不考慮其影響。小幅上調公司盈利預測，預計公司2010-2011年EPS分別為1.00元、1.28元；對應的動態PE分別為22倍和17倍，公司擁有煤、磷等資源，具有較好的持續增長能力；此次利用新疆的資源，長期競爭能力進一步增強，維持公司“增持”投資評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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