大連豆粕沖高回落節前高位風險較大

大連豆粕期貨近期表現強勢，國內養殖業復蘇勢頭強勁及美豆止跌反彈給盤面帶來提振。不過目前豆類市場基本面新利好題材缺乏，中美大豆豐產上市壓力仍需消化，再加上國家節前加強對商品調控，大連豆粕高位上行壓力較大，短期不宜追高，行情面臨回調風險。

國際方面，受周邊谷物期貨上漲帶動，CBOT大豆止跌連續小幅回升。截至15日收盤，CBOT交投最活躍的11月大豆合約連續第3日收高，報1042.5美分/每蒲式耳。美玉米價格持續刷新23個月高點，因產量預估遜于預期，棉花盤中觸及15個月高點，同時小麥上個月也接近了兩年高點，這使得美國農戶在播種上有數個具有吸引力的選擇對象，大豆價格需要繼續上漲來維持與其他作物尤其是玉米在播種面積上的競爭力。此外，拉尼娜天氣對南美大豆種植有潛在威脅，目前巴西中北部地區已出現干旱天氣恐對播種帶來不利影響，這也為盤面增添支撐，美豆期價下行受阻。

不過美豆上漲仍缺乏強勁的基本面支持，美國農業部在9月供需報告中將大豆產量預估上調至34.83億蒲式耳，8月預估為34.33億蒲式耳，2010年美豆產量再創新高，2010/11年度總體供需格局相對寬松。隨著時間的推移，美豆產量也正逐漸明朗，部分地區早期收割結果顯示單產表現強勁。再加上美豆即將大量上市，季節性因素增強，增產上市的壓力短期還需市場消化，美豆上行空間預計仍將受限，盤面整體區間震蕩的格局料將繼續保持。

而國內方面，豆類市場消息面相對平靜，目前國內養殖業持續恢復提振飼糧需求，雙節前終端市場需求仍表現強勁，再加上近日外盤止跌回升帶動油廠提價熱情，國內豆粕現貨表現堅挺。對于豆油現貨市場，經過前期的持續上漲之后，受實際消費制約以及國家調控傳聞影響，市場看漲預期減弱，貿易商出貨心態濃厚，低價走貨，部分油廠也在下調成交價格，部分地區批發市場小包裝油價格也有小幅下調，豆油現貨穩中偏弱對期貨市場形成制約，國內豆類期貨市場上粕強油弱的格局短期料將保持。

但是由于國內供應充裕以及美豆增產上市的壓力仍令飼企及貿易商采購謹慎，這仍將制約豆粕價格的上漲。此外，國家發改委指出，8月份居民消費價格總水平漲幅達到3.5%的今年最高位，正是在這種價格整體上行、通脹預期強烈、投資熱情較高的經濟環境下，油脂及豆類市場在7月下半月及8月上半月走出了大幅上漲的行情。發改委認為，在后期糧食及生豬價格將趨穩的情況下，國內價格總水平并不具備持續大幅上漲的基礎。如若后期國家為實現全年3%左右的預期調控目標，加大調控力度，勢必將會限制節日期間豆類及油脂的上行高度。而此前政府已發布通知將加大節日期間農產品價格監管，其管理通脹預期穩定物價的決心凸顯，國內農產品市場調控預期增強，再加上中美大豆豐收上市在即，國內豆類價格上行阻力仍較大，面臨一定回調風險。

(方慧玲 撰稿)

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