解禁“洪水”不會成“猛獸”

分析師認為，雖然四季度面臨新一輪的解禁潮，但真正能減持的數額比市場預期的要小得多，市場的擔憂似乎過度。雖然在目前市場劇烈震蕩之際，限售股解禁還會在一定程度上對市場形成壓力，但這種壓力可能更多是來自心理壓力。

證券日報9月17日分析指出，一個多月份的窄幅橫盤整理，上證指數5次沖擊2700點未果，市場在“久盤”之后終于迎來了“必跌”！最近兩個交易日來，市場出現了連續跳水，滬指一度擊穿2600點。

盡管造成本次股指下跌的原因很多，但從時間結點看，即將進入第四季度，而當季解禁市值達2.68萬億元，為全年高峰，因此限售股解禁導致大盤下跌的觀點頻現市場。

統計顯示，2010年全年總解禁量為3812億股，占目前流通A股總量的27%。而從限售股按年度上市流通的股份總市值來看，2010年是第一高峰，全年解禁總市值為5.82萬億元，超過目前流通A股市值的40%。進入到第四季度，市場將迎來全年的解禁高峰，當季將有2463.83億股股份解禁，解禁市值為2.68萬億元，占全年解禁市值的46%。

但從解禁股類型看，今年解禁量最大的為首發原股東限售股份，解禁市值占比為82%，并且解禁市值最大的為大盤股，總解禁市值為5.25萬億元，占全年總解禁市值的92.56%。解禁量居前三的公司為中國石油、中信銀行和中國人壽，解禁量分別為1579億股、243億股和193億股，分別占目前流通A 股的3945%、1057%、1288%。

因此，有分析人士指出，雖然今年限售股的解禁總量依然龐大，但隨著“大小非”通過大宗交易平臺流通、券商市值管理等制度性建設的完善，限售股對二級市場的直接沖擊已經有了明顯的化解。而年內解禁量最大的為首發原股東限售股份，并且集中于中國石油、中信銀行和中國人壽等大盤股，減持股份數量和金額居前的解禁股均為實際控制人或大股東，不會出現大規模的減持潮，對市場的沖擊有限。

更值得關注的是，10月30日創業板將迎來一周歲生日，首次限售股解禁洪峰也如期來臨。

統計數據顯示，除寶德股份延長限售期至2012年10月30日外，首批創業板27家公司合計有11.94億股限售股將于10月30日解禁，而現有流通股數量僅為10.2億股。如果按照本周二的收盤價計算，這11.94億股的解禁市值將高達333.18億元。

數據進一步顯示，這27家創業板公司在本次解禁洪峰后依舊有23.72億股的股份處于限售階段，未來將陸續地取得流通權。此外，12月底又有7只創業板合計2.3億股股份將解禁。

在面臨大量限售股解禁的沖擊下，市場人士紛紛表示創業板限售股解禁后套現壓力較大，結合在最近調整過程中，作為中小盤股代表的創業板成為重災區。一時間，有關創業板將成為本輪A股行情拐點的觀點備受市場關注。

當然，也有觀點認為，在創業板解禁股持有人中，很多是中、短線的創投資金和個人投資者，這些投資者在公司已過創業期，業績難有再度爆發可能的背景下，合法退出，無可厚非。同時，由于創業板市值占整體市值不大，對市場整體沖擊較小，并且有利于創業板整體估值的合理回歸。

總之，雖然四季度面臨新一輪的解禁潮，但真正能減持的數額比市場預期的要小得多，市場的擔憂似乎過度。當然也不能否認，在目前市場劇烈震蕩之際，限售股解禁還會在一定程度上對市場形成壓力，但這種壓力可能更多是來自心理壓力。隨著對限售股解禁、減持數據的事后披露制度的完善，市場將逐漸發現“大小非”不是導致市場下跌的主因，從而會把關注重心轉移到經濟基本面上來。

解禁雖然仍是“洪水”，但不應再是導致市場大跌的“猛獸”。

(嵇南濤 編輯)

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