【美股中資】完美時空收入預測令人失望，瑞信和大摩仍唱好最高看61.9美元

完美時空(PWRD-US)昨晚收市瀉近25%，收報24.71美元，創年內最大單日跌幅及收至年內新低，受預期第二季度收入不高於第一季的消息拖累。不過大行仍唱好，瑞士信貸維持完美時空“跑贏大盤”(Outperform)的股票評級，目標股價從47.7美元下調至40.0美元；摩根士丹利也維持“增持”(Outweight)的股票評級，以及“有吸引力”(Attractive)的行業展望評級，按照現金流量貼現法計算，在穩定增長的情況下，預計完美時空的股價約為61.9美元。

不過，兩大行均下調完美時空的盈利預測，瑞士信貸將該公司2010年和2011年的每股收益預期分別下調了9%和16%；考慮到當前的市場競爭格局，認為完美時空第二季度保守的業績預期是為了避免令市場進一步失望。不計現金儲備，完美時空對應2010年盈利預期的市盈率為8.2倍，這一估值較低。

摩根士丹利也下調了其預期，將完美時空2010年的盈利預期下調9%。盡管短期內走弱，但認為︰1)完美時空擁有中國最深的游戲管道之一，並且在3D、2.5D和2D領域都擁有游戲大作，盡管三年前上市時只擁有一些成功的3D游戲；2)該公司已經開始在美國、歐洲和日本運營網絡游戲業務，每用戶平均收入是中國市場的4到5倍。該公司還向50多個國家授權了7款游戲，多數都剛剛開始貢獻收入；3)按照我們修改後的2010年盈利預期計算，完美時空當前的市盈率在7至9倍之間。而根據該行的分析，中國網絡游戲市場未來3年內仍將保持20%至25%的同比增速。

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