中國國航受益于需求增長及成本下降09年主營實現盈利

中國國航近日發布公告，受益于國內航空市場的旺盛需求、以及在政府補貼及航油套保公允價值損失沖回的情況下，公司09年成功扭虧為盈，并實現凈利潤約50.3億元。近期，公司成功控股深航后，國內航線網絡覆蓋率取得明顯提升，未來在國內航空市場的競爭力將逐步提升。

中國國航(601111)2009年度每股收益0.42元，每股凈資產2.02元，凈資產收益率22.52%；實現營業總收入5,109,536.9萬元，同比減少3.54%，實現歸屬于上市公司股東凈利潤502,945.1萬元，同比扭虧為盈；不分配不轉增。同時，公司公布2010年第一季度業績，2010年1-3月公司實現每股收益為 0.1900元，每股凈資產2.25元，實現凈利潤為217,170.7萬元。

公司09年客運業務呈逐步回暖態勢，尤其是國內市場穩定增長，使得公司本期經營業績有所改善。數據顯示，全年國內航線投入可用座公里575.25億，同比增長18.46%；實現收入客公里441.40億，同比增長19.26%；全年國際航線投入可用座公里357.07億，同比下降5.51%；實現收入客公里275.44億，同比下降1.26%。公司全年累計運輸旅客4,128萬人，同比提高14.23%；客座率達76.53%，同比提高1.65個百分點。

同時，國內外貨運業務也從09年下半年開始逐步恢復。數據顯示，公司2009年投入貨運可用噸公里65.07億，同比增加2.38%；實現貨運收入噸公里35.28億，同比降低2.28%；運輸貨郵97.40萬噸，同比下降0.62%；載運率為54.23%，同比下降2.58%，主要是受年初貨運需求大幅度下滑的拖累，但隨著下半年貨運業務復蘇，公司貨運業務成功實現扭虧為盈。

運力方面，公司加強了合理調配，運力投放速度雖低于旅客增速，但客座率明顯提高。數據顯示，公司09年共投入可用噸公里數同比增長6.3%；其中，國內航線運力增速達19.6%，而國際航線運力配置稍有下降，同比增速為-4.8%。公司09年客座率為76.8%，較08年上升了1.9個百分點。

同時，09年國際原油價格水平低于上年，公司的燃油采購支出同比下降，減輕了經營壓力。年報顯示，公司09年主營成本為185.58億元，同比下降18.54%，下降幅度明顯大于主營收入約12.8%的降幅，而成本下降主要得益于燃油平均價格較08年下降超過38%，是公司主營業務實現盈利的主要原因。

公司前三季度已經成功扭虧為盈，但利潤主要來自航油套保公允價值變動收益及政府補貼收入。數據顯示，09年公司公允價值變動收益為27.6 億元, 主要是來自航油衍生合同公允價值變動收益27.59億元；而來自機場建設基金返還等政府補助為11.15億元。

值得注意的是，公司在09年8月以63.35億港元購買國泰航空12.5%股權，交易完成后，公司將成為國泰航空第二大股東，股權比例達到29.99%。公司在航空業低谷之時，實施擴張策略，凸顯了公司成為一家具有國際競爭力的航空公司的決心。資料顯示，國泰航空09年中期實現凈利潤約8億港元。

而近期公司通過注資深圳航空，使得持股比例上升至51%，成功控股深航。此次注資之后，國航在深圳機場的份額將從原先的13%一躍提升至43%，超過南航的28%成為深圳市場份額第一的航空公司；在廣州，南航約有50%的市場份額，而國航加深航屆時也可達到20%左右的市場份額，穩居第二。

截至4月23日發稿時，公司A股股價報收13.85元，較前一交易日下跌2.26%；H股股價報收8.51港元，較前一交易日上漲1.07%。

(李青 撰稿)

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