深高速4月通行費及車流量增長穩定但增速開始回落趨穩

隨著國內經濟恢復增長，深高速4月份各主要路段通行費收入及車流量繼續穩定增長，但09年低基數效應逐步消失，導致同比增速開始回落并趨于穩定。但由于清連高速和南光高速均處于培育初期，盈利能力較差，是拖累公司業績增速的主要原因。

深高速(600548)于5月21日公告公司4月營運數據，各項目的日均車流量和路費收入錄得較大幅度的同比增長，公司表示這主要受益于國內經濟持續增長等因素對道路經營表現產生的正面影響。

隨著國內經濟恢復增長，公司2010年4月各主要路段通行費收入及車流量繼續穩定增長，但09年低基數效應逐步消失，導致同比增速開始回落并趨于穩定。數據顯示，公司2010年4月份通行費總收入基本與3月份持平，但同比增速較上月回落5個百分點。其中，梅觀高速、機荷東、機荷西以及鹽排高速4月通行費同比增速分別為14.65%、15.87%、23.88%和15.28%，同比增速除鹽排高速外，均出現不同程度回落。

來自清連高速、南光高速以及機荷東高速的通行費增量是促使公司總通行費收入同比增速仍維持在25%以上的主要原因。數據顯示，公司2010年1-4月累計通行費收入（參股路段按參股比例計算）達到14.4億元，同比增長28.46%。 其中，清連高速1-4月實現通行費收入1.34億元，同比增長140%；南光高速1-4月實現通行費收入4,959萬元，同比增長83.7%；而在2009年9月公司完成收購機荷東高速剩余45%股權后，實際通行費收入也出現大幅增長，1-4月該路段實現收入1.64億元，同比增長16.1%；若按收購前所持股權計算，實際收入增長了111%。

但是，由于清連項目及南光高速處于開通初期，折舊及維護成本較高，上述路段仍無法實現盈利，使得公司收入大幅增長但凈利潤增長有限。數據顯示，清連公司09年整體日均路費收入66.3萬元，實現收入為2.46億元，凈利潤為-6,300萬元，且該路段目前在37%左右，僅為其他高速公路毛利率的一半，未來提升空間較大。而南光高速主線于2008 年1 月通車，但受南坪（二期）設計調整的影響，南光高速與南坪（二期）的互通立交等少部分收尾工程需推遲施工，按計劃將于2011年下半年與南坪（二期）同步開通。由于整體路網效應暫未得到充分體現，現階段南光高速的營運表現低于預期，預計隨著周邊路網的逐步完善，南光高速的經營表現將得到進一步提升。

另外，清連高速自2009年7月1日起開始高速化營運后，相關借貸利息不再資本化，使得公司財務費用同比大幅上升，拖累業績。數據顯示，公司2010年1季度的財務費用為1.32億元，同比增長96%，預計全年財務費用將超過5億元，同比增長超30%，將對公司業績產生一定負面影響。此外，清連項目連南段的高速化改造工程于09年2月底奠基，工期為2年。其中，改建里程27.536Km，新建里程9.260公里。此外，與清連高速相連的宜連高速通向湖南省的43公里斷頭路尚未完工開通，預計宜連高速在2010年建成通車后，將對清連項目車流量產生較積極的影響。

此前，公司受深圳投資控股公司委托，經營管理廣深沿江高速(深圳段)投資公司。廣深沿江高速(深圳段)建成后，公司將獲得約1.32億元的委托建設管理費，并在項目運營后收取委托經營管理費，對公司未來業績有一定促進作用。

深高速2010年一季報顯示，公司1-3月實現每股收益0.08元，每股凈資產3.83元，營業收入50,652.43萬元，同比增長93.32%，凈利潤16,895.49萬元，同比增長39.33%。

截至發稿時，公司A股股價報5.04元，較前一交易日上漲0.60%。

(李青 撰稿)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235