國泰優先(150010)2011年第四季度報告

國泰優先(150010)2011年第四季度報告

國泰估值優勢可分離交易股票型證券投資基金 2011 年第 4 季度報告
國泰估值優勢可分離交易股票型證券投資基金
2011 年第 4 季度報告
2011 年 12 月 31 日
基金管理人：國泰基金管理有限公司
基金托管人：中國工商銀行股份有限公司
報告送出日期： 二〇一二年一月十九日
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國泰估值優勢可分離交易股票型證券投資基金 2011 年第 4 季度報告
§1 重要提示
基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳
述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
基金托管人中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于 2012 年 1
月 17 日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復
核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保
證基金一定盈利。
基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策
前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
本報告中財務資料未經審計。
本報告期自 2011 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§2 基金產品概況
基金簡稱 國泰估值優勢分級封閉（場內簡稱：國泰估值）
基金主代碼 160212
基金運作方式 契約型基金。封閉期為三年，本基金《基金合同》生
效后，在封閉期內不開放申購、贖回業務。封閉期屆
滿后，本基金轉換為上市開放式基金（LOF）。
基金合同生效日 2010 年 2 月 10 日
報告期末基金份額總額 843,104,538.41 份
投資目標 堅持價值投資的理念，力爭在有效控制風險的前提下
實現基金資產的長期穩定增值。
投資策略 1、資產配置
本基金的資產配置策略主要通過對宏觀經濟運行狀
況、國家財政和貨幣政策、國家產業政策以及資本市
場資金環境，重點考察市場估值水平，使用聯邦（FED）
模型和風險收益規劃模型，確定大類資產配置方案。
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2、行業配置
本基金的行業配置主要利用 ROIC 的持續性以及周期
性規律，來優化配置相應的行業。ROIC，投資資本回
報率，是評估資本投入回報有效性的常用指標。該指
標主要用于衡量企業運用所有債權人和股東投入為
企業獲得現金盈利的能力，也用來衡量企業創造價值
的能力。
3、個股選擇策略
本基金的個股選擇主要采取“自下而上”的策略。通
過對企業的基本面和市場競爭格局進行分析，重點考
察具有競爭力和估值優勢上市公司股票，在實施嚴格
的風險管理手段的基礎上，獲取持續穩定的經風險調
整后的合理回報。
4、債券投資策略
本基金的債券資產投資主要以長期利率趨勢分析為
基礎，結合中短期的經濟周期、宏觀政策方向及收益
率曲線分析，通過債券置換和收益率曲線配置等方
法，實施積極的債券投資管理。
5、權證投資策略
對權證的投資建立在對標的證券和組合收益進行分
析的基礎之上，主要用于鎖定收益和控制風險。
6、資產支持證券投資策略
對各檔次資產支持證券利率敏感度進行綜合分析。在
給定提前還款率下，分析各檔次資產支持證券的收益
率和加權平均期限的變化情況。
業績比較基準 本基金業績比較基準：滬深 300 指數收益率×80%+
中證全債指數收益率×20%
風險收益特征 從基金資產整體運作來看，本基金為股票型基金，基
金資產整體的預期收益和預期風險均較高，屬于證券
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投資基金中的中高風險品種，理論上其風險收益水平
高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金管理人 國泰基金管理有限公司
基金托管人 中國工商銀行股份有限公司
下屬兩級基金簡稱 國泰優先 國泰進取
下屬兩級交易代碼 150010 150011
下屬兩級基金報告期末 421,553,139.14 份 421,551,399.27 份
份額總額
下屬兩級基金的風險收 國泰優先份額將表現出低 國泰進取份額則表現出高
益特征 風險、收益相對穩定的特 風險、收益相對較高的特
征。 征。
§3 主要財務指標和基金凈值表現
3.1 主要財務指標
單位：人民幣元
主要財務指標 報告期(2011 年 10 月 1 日-2011 年 12 月 31 日)
1.本期已實現收益 -86,310,437.03
2.本期利潤 -73,977,191.82
3.加權平均基金份額本期利潤 -0.0877
4.期末基金資產凈值 721,331,499.29
5.期末基金份額凈值 0.856
注：（1）本期已實現收益指特定資產本期利息收入、投資收益、其他收入（不含公允價
值變動收益）扣除相關費用后的余額，本期利潤為本期已實現收益加上本期公允價值變動收
益。
（2）所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收
益水平要低于所列數字。
3.2 基金凈值表現
3.2.1 本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比
較
凈值增長 業績比較 業績比較基
凈值增
階段 率標準差 基準收益 準收益率標 ①－③ ②－④
長率①
② 率③ 準差④
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過去三
-9.23% 1.22% -6.46% 1.12% -2.77% 0.10%
個月
3.2.2 自基金合同生效以來基金累計份額凈值增長率變動及其與同期業績
比較基準收益率變動的比較
國泰估值優勢可分離交易股票型證券投資基金
累計凈值增長率與業績比較基準收益率歷史走勢對比圖
（2010 年 2 月 10 日至 2011 年 12 月 31 日）
注：本基金合同于 2010 年 2 月 10 日生效。本基金在六個月建倉結束時，各項資產配置比例
符合合同約定。
§4 管理人報告
4.1 基金經理（或基金經理小組）簡介
任本基金的基金經理
證券從
姓名 職務 期限 說明
業年限
任職日期 離任日期
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碩士研究生，CFA。曾任職于申銀萬
國證券研究所。2004 年 4 月加盟國
本基金的基
泰基金管理有限公司，歷任高級策
金經理、國
略分析師、基金經理助理；2008 年
泰金泰封
程洲 2010-2-10 2011-12-23 11 4 月起任國泰金馬穩健混合的基金
閉、國泰金
經理，2009 年 12 月起兼任國泰金
馬穩健混合
泰封閉的基金經理，2010 年 2 月至
的基金經理
2011 年 12 月兼任國泰估值優勢分
級封閉的基金經理。
碩士研究生。曾任職于凱基證券。
2007 年加入國泰基金管理有限公
本基金的基 司，歷任行業研究員，國泰金馬穩
周廣山 2011-4-11 - 7
金經理 健混合和國泰金泰封閉基金經理助
理。2011 年 4 月起任國泰估值優勢
分級封閉的基金經理。
碩士研究生，曾就職于人民銀行深
圳外匯經紀中心，中創證券，平安
保險集團公司，2000 年 12 月至 2005
年 4 月任寶盈基金管理有限公司債
公司投資副 券組合經理，2005 年 4 月至 2008
總監、本基 年 4 月任嘉實基金管理有限公司固
金的基金經 定收益投資基金經理。2008 年 4 月
劉夫 2011-12-23 - 17
理、國泰金 加入國泰基金管理有限公司，2008
鑫封閉的基 年 6 月起任固定收益類資產投資副
金經理 總監，2008 年 6 月至 2011 年 1 月
兼任財富管理中心投資總監，2011
年 3 月起任國泰金鑫封閉的基金經
理，2011 年 12 月起兼任國泰估值
優勢基金的基金經理。
4.2 報告期內本基金運作遵規守信情況說明
本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》、《基金
管理公司公平交易制度指導意見》等有關法律法規的規定，嚴格遵守基金合同和
招募說明書約定，本著誠實信用、勤勉盡責、最大限度保護投資人合法權益等原
則管理和運用基金資產，在控制風險的基礎上為持有人謀求最大利益。
本報告期內，本基金未發生損害基金份額持有人利益的行為，投資運作符合
法律法規和基金合同的規定，未發生內幕交易、操縱市場和不當關聯交易及其他
違規行為，信息披露及時、準確、完整，本基金與本基金管理人所管理的其他基
金資產、投資組合與公司資產之間嚴格分開、公平對待，基金管理小組保持獨立
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運作，并通過科學決策、規范運作、精心管理和健全內控體系，有效保障投資人
的合法權益。
4.3 公平交易專項說明
4.3.1 公平交易制度的執行情況
本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金管理公司公平交易制度
指導意見》的相關規定，通過嚴格的內部風險控制制度和流程，對各環節的投資
風險和管理風險進行有效控制，確保公平對待所管理的所有基金和投資組合，切
實防范利益輸送行為。
4.3.2 本投資組合與其他投資風格相似的投資組合之間的業績比較
本報告期，本基金和本基金管理人管理的同類型基金的業績表現差異在 5%
之內。
4.3.3 異常交易行為的專項說明
本報告期內，未發現本基金有可能導致不公平交易和利益輸送的異常交易。
4.4 報告期內基金的投資策略和業績表現說明
4.4.1 報告期內基金投資策略和運作分析
2011 年四季度，受歐洲債務危機形勢惡化及國內經濟加速下滑的影響，國
內 A 股市場繼續出現了較大幅度的調整，市場整體運行格局與三季度較為類似。
分行業看，金融服務、公用事業、信息服務及餐飲旅游等非周期或弱周期行業跌
幅較小，而有色金屬、采掘、化工及輕工制造等周期性較強行業則跌幅居前。
出于在季初對四季度市場略見樂觀的原因，本基金在四季度仍然保持了較高
的股票資產配置比例，在震蕩下行的市場當中依然受到了較多的損失。在行業配
置方面，繼續圍繞中游高端裝備和內需消費兩大中長期主線布局，主要以機械設
備、食品飲料、商業貿易和醫藥生物等行業為主。在個股選擇方面，本基金繼續
重點持有能夠通過產品或服務的自我更新替代來實現內涵式增長的企業，以及具
備行業整合能力的優勢企業，同時注意回避那些主要依靠產能擴張進行簡單外延
式擴張的傳統加工制造企業。
4.4.2 報告期內基金的業績表現
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本基金在 2011 年四季度的凈值增長率為-9.23%，同期業績比較基準收益率
為-6.46%。
4.5 管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望 2012 年一季度，國內經濟仍然處在加速下滑探底的過程，同時 CPI 仍
然處在一個相對較高的水平。從 2012 年全年的角度來看，一季度很可能是全年
GDP 增速最低而通脹水平最高的一個季度，對國內 A 股市場而言，這可能是壓力
最大的一個季度，但同時也很可能是機會最大的一個季度。從拉得更長一些的歷
史階段來看，當前的 A 股市場已然存在一批具有明顯估值優勢的優秀的高成長企
業，任何明顯的再次下跌都將帶來多年難得的估值與成長兼顧的投資機遇。因此，
本基金在一季度將認真處理好短期風險與長期機遇的平衡，努力把握好從資產配
置、行業選擇到個股選擇的每一個投資環節，力爭為基金持有人創造一個穩健、
良好的投資回報。
§5 投資組合報告
5.1 報告期末基金資產組合情況
序號 項目 金額（元） 占基金總資產的比例（%）
1 權益投資 598,603,449.82 82.76
其中：股票 598,603,449.82 82.76
2 固定收益投資 - -
其中：債券 - -
資產支持證券 - -
3 金融衍生品投資 - -
4 買入返售金融資產 - -
其中：買斷式回購的買入
- -
返售金融資產
銀行存款和結算備付金
5 123,554,661.75 17.08
合計
6 其他各項資產 1,131,335.01 0.16
7 合計 723,289,446.58 100.00
5.2 報告期末按行業分類的股票投資組合
代碼 行業類別 公允價值（元） 占基金資產凈
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值比例（％）
A 農、林、牧、漁業 23,564,599.58 3.27
B 采掘業 23,080,219.92 3.20
C 制造業 338,100,939.59 46.87
C0 食品、飲料 80,803,637.50 11.20
C1 紡織、服裝、皮毛 32,373,650.00 4.49
C2 木材、家具 - -
C3 造紙、印刷 - -
C4 石油、化學、塑膠、塑料 39,401,389.24 5.46
C5 電子 - -
C6 金屬、非金屬 35,406,471.95 4.91
C7 機械、設備、儀表 81,088,009.20 11.24
C8 醫藥、生物制品 69,027,781.70 9.57
C99 其他制造業 - -
D 電力、煤氣及水的生產和供應業 16,085,400.36 2.23
E 建筑業 3,462,144.00 0.48
F 交通運輸、倉儲業 66,433,438.14 9.21
G 信息技術業 22,573,250.40 3.13
H 批發和零售貿易 49,169,337.33 6.82
I 金融、保險業 52,880,620.50 7.33
J 房地產業 3,253,500.00 0.45
K 社會服務業 - -
L 傳播與文化產業 - -
M 綜合類 - -
合計 598,603,449.82 82.99
5.3 報告期末按公允價值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票投資明
細
占基金資
序號 股票代碼 股票名稱 數量（股） 公允價值（元） 產凈值比
例（％）
1 000858 五 糧 液 950,000 31,160,000.00 4.32
2 002293 羅萊家紡 354,886 26,616,450.00 3.69
3 600519 貴州茅臺 135,000 26,095,500.00 3.62
4 601717 鄭煤機 1,000,000 24,870,000.00 3.45
5 601006 大秦鐵路 3,229,003 24,088,362.38 3.34
6 600335 *ST 盛工 1,660,071 23,323,997.55 3.23
7 600280 南京中商 887,558 22,215,576.74 3.08
8 002250 聯化科技 1,172,896 22,144,276.48 3.07
9 600019 寶鋼股份 4,053,125 19,657,656.25 2.73
10 600422 昆明制藥 1,303,294 19,353,915.90 2.68
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5.4 報告期末按券種品種分類的債券投資組合
本基金本報告期末未持有債券。
5.5 報告期末按公允價值占基金資產凈值比例大小排名的前五名債券投資
明細
本基金本報告期末未持有債券。
5.6 報告期末按公允價值占基金資產凈值比例大小排名的前十名資產支持
證券投資明細
本基金本報告期末未持有資產支持證券。
5.7 報告期末按公允價值占基金資產凈值比例大小排名的前五名權證投資
明細
本基金本報告期末未持有權證。
5.8 投資組合報告附注
5.8.1 本報告期內，本基金投資的前十名證券的發行主體無被監管部門立案
調查的情況；本基金投資的前十名證券的發行主體除五糧液之外，沒有在報告編
制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。
根據 2011 年 5 月 28 日五糧液發布的相關公告，該公司于 2011 年 5 月 27
日收到中國證監會《行政處罰決定書》（[2011]17 號），經查明，五糧液信息披
露存在以下四項違法事實：五糧液關于四川省宜賓五糧液投資（咨詢）有限責任
公司對成都智溢塑膠制品有限公司在亞洲證券有限責任公司的證券投資款的《澄
清公告》存在重大遺漏；五糧液在中國科技證券有限責任公司的證券投資信息披
露不及時、不完整；五糧液 2007 年年度報告存在錄入差錯未及時更正；五糧液
未及時披露董事被司法羈押事項。
根據當事人違法行為的事實、性質、情節與社會危害程度，依據《證券法》
一百九十三條的規定，證監會決定對五糧液給予警告，并處以 60 萬元罰款，對
相關自然人分別處以 3~25 萬元罰款。
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本基金管理人此前投資該股票時，嚴格執行了公司的投資決策流程，在充分
調研的基礎上，按規定將該股票納入本基金股票池，而后進行了投資，并進行了
持續的跟蹤研究。
該情況發生后，本基金管理人就五糧液受調查事件進行了及時分析和研究，
認為五糧液存在的違規問題對公司經營成果和現金流量未產生重大的實質影響，
對該公司投資價值未產生實質影響。本基金管理人將繼續對該公司進行跟蹤研
究。
5.8.2 基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫
之外的情況。
5.8.3 其他各項資產構成
序號 名稱 金額（元）
1 存出保證金 1,103,837.10
2 應收證券清算款 -
3 應收股利 -
4 應收利息 27,497.91
5 應收申購款 -
6 其他應收款 -
7 待攤費用 -
8 其他 -
9 合計 1,131,335.01
5.8.4 報告期末持有的處于轉股期的可轉換債券明細
本基金本報告期末未持有債券。
5.8.5 報告期末前十名股票中存在流通受限情況的說明
本基金本報告期末前十名股票中不存在流通受限情況。
§6 開放式基金份額變動
單位：份
國泰估值優勢分級封 國泰估值優勢分級封
閉優先級（國泰優先） 閉普通級（國泰進取）
本報告期期初基金份額總額 421,553,139.14 421,551,399.27
本報告期期間總申購份額 - -
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減：本報告期期間總贖回份額 - -
本報告期期間基金拆分變動
份額（份額減少以＂-＂填列） - -
本報告期期末基金份額總額 421,553,139.14 421,551,399.27
注：本基金封閉期為三年，自基金合同生效之日，至三年期末對應日止。封
閉期內不接受投資者的申購與贖回。
§7 基金管理人運用固有資金投資本封閉式基金情況
單位：份
國泰估值優勢分級封 國泰估值優勢分級封
閉優先級（國泰優先） 閉普通級（國泰進取）
報告期期初管理人持有的封閉
10,000,900 10,000,900
式基金份額
報告期期間買入總份額 - -
報告期期間賣出總份額 - -
報告期期末管理人持有的封閉
10,000,900 10,000,900
式基金份額
報告期期末持有的封閉式基金
2.37 2.37
份額占基金總份額比例（%）
注：期末持有的基金份額占基金總份額比例中的總份額指本級別基金的份額總額。
§8 備查文件目錄
8.1 備查文件目錄
1、關于核準國泰估值優勢可分離交易股票型證券投資基金募集的批復
2、國泰估值優勢可分離交易股票型證券投資基金基金合同
3、國泰估值優勢可分離交易股票型證券投資基金托管協議
4、報告期內披露的各項公告
5、法律法規要求備查的其他文件
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8.2 存放地點
本基金管理人國泰基金管理有限公司辦公地點——上海市世紀大道 100 號
上海環球金融中心 39 樓
8.3 查閱方式
可咨詢本基金管理人；部分備查文件可在本基金管理人公司網站上查閱。
客戶服務中心電話：（021）38569000，400-888-8688
客戶投訴電話：（021）38569000
公司網址：http://www.gtfund.com
國泰基金管理有限公司
二〇一二年一月十九日
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資訊來源：深圳證券交易所

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