【*熱點追擊】吳光正欲再“吞”Joyce，流動性渴求亦或青睞估值？

經濟復蘇消費見回暖，相應盈利能力緊隨消費狀況回升的零售商企業重聚“眼球”。早前一度發出私有化名牌時裝零售商Joyce(00647-HK)提議、但因盈利前景突變而臨時收回方案的九龍倉(00004-HK)主席吳光正，事隔兩年後又見舉牌，再度顯露出欲“獨食”Joyce之“野心”。

重溫吳氏兩年前倉促中止全購Joyce計劃，雖令吳氏“成就感”失色不少；但卻避免了其後將近一年的股市低迷期，對其收購效應的縮水作用，因Joyce股價在07年底至08年間大跌近八成，最低探至只有0.08港元/股，遠低於吳氏當時提出的0.33港元/股的私有化價格。

而此次在歷練“金融危機”喘定後、Joyce股價也自底部穩步抬升之時，借助另一主要股東馬景華夫婦急於套現持股之機，沉寂多時的吳氏終見出手“相助”。市場因而近乎一致般猜測，吳氏在購入馬氏近22%的持股量後，將會進一步對Joyce再提私有化。

惟掌控千億港元市值地產巨頭九龍倉的吳光正，為何對與地產業並不甚關聯、且市值還不到4億元的Joyce“念念不忘”，在已具絕對控股地位(持股51%)下仍不願分食予旁人？是因掌握零售終端後可利用較長的結款期及暫無用處的流動資金，為其地產版圖於中國國內的擴張提供更為充分的資金支持(類似於黃光裕與國美電器間之關系)？亦或只是看中Joyce的價值低估，借機增持“副業”而已？因Joyce公布的截至9月底止中期業績已顯示出一塊優良資產底蘊︰其當期純利按年大增1.55倍至402.9萬港元；每股資產淨值達0.383港元，較市價大幅折讓近七成，當中每股現金更達0.13港元；且現無任何銀行負債。

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FINT[PFSTBMX,226,268]

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