PVC后市將維持弱勢整理

11月10日以來，國內股市、商品期貨紛紛暴跌，市場氛圍恐慌。總體而言，PVC的基本面較為良好，而這只能使得PVC跌幅不會太大，相對LLDPE而言，PVC出現跌停的次數明顯少于LLDPE。但在如此恐慌的市場氛圍中，市場的天平已明顯倒向空方。

11月10日以后，市場行情急轉而下，已經大大超出了行情在前期過快上漲后回調整理的幅度和預期，空方恣意宣泄。在此背景下，市場前期走牛的趨勢已經破壞，后期或將以蓄勢整理為主。

目前，對市場氛圍造成嚴重殺傷力的主要來自內外兩方面。從外部因素來看，愛爾蘭債務危機的爆發，使得市場再次憂慮歐洲債務危機。此次愛爾蘭債務危機的影響是否會像今年上半年的希臘債務危機一樣，目前尚不明確，但不管結果如何，愛爾蘭債務危機給投資者造成的陰影將不可小視。就內部因素而言，10月份國內CPI同比上漲4.4%，創出了25個月的新高，物價上漲壓力巨大，此前央行已上調金融機構存款準備金率0.5%，市場預期央行將再次加息，國內流動性緊縮的預期愈發強烈。

前期走勢強勁的國際原油，再次遭遇重大調整，目前原油已跌破85美元/桶的前期支撐位，并回落至80—85美元/ 桶的運行區間。一方面，市場對愛爾蘭債務危機的擔憂使得美元兌歐元大幅反彈，美元指數上揚重挫國際原油。另一方面，亞洲國家央行出臺的緊縮政策也對油價造成一定的壓制。

PVC期貨市場價格的大跌也給原本較為活躍的現貨市場澆上冰冷的涼水，現貨市場已進入弱勢整理區間。貿易商報價略顯凌亂，部分貿易商因手中貨源有限，維持原有報價，部分貿易商不看好后市，開始低價拋貨。目前，華東地區電石法五型料的主流成交價格多在8700—8800元/噸，部分高檔料的價格仍堅挺在8800元/噸上方；華南PVC市場價格區間分散，電石法五型料的低端報價在8700—8750元/噸，但少數高檔料的報價維持在9000元/噸左右。總體來看，PVC經過此輪大跌后，期貨對現貨維持貼水狀態，期貨再次大跌的可能性不大。

最近兩個月，國內PVC市場運行的突出特點由強趨弱，在趨弱的過程中，貿易商心態較前期有所緩和。主要原因在于，PVC的基本面總體較好，對PVC價格有一定的支撐。

就供應而言，國內氯堿企業電石原料緊張狀況依然延續。進入10月份，國內電石行情上行步伐雖有所減緩，但電石供應緊缺的現狀卻依然沒有有效改觀。在“十一五”末期，在國家節能減排等嚴格目標任務影響下，西北、華北地區電石企業紛紛限產，電石供應偏緊的狀況將延續。受節能減排政策的影響，國內PVC企業開工負荷普遍不高，如河南、山東等北方地區也出現了較為明顯的開工下降。統計數據顯示，9月份我國PVC產量為90.6萬噸，環比減少7.3萬噸，環比降幅為7.5%，同比降幅為13.2%。

目前，PVC下游需求表現一般，南方地區需求尚可，一些PVC制品價格的上漲提升了生產企業對PVC原料采購的興趣。但北方地區隨著天氣的轉冷需求量已有所萎縮。一般而言，進入11月份后，北方需求開始進入傳統淡季。

綜上所述，目前主導市場走勢的主要因素在于市場的恐慌情緒，PVC期貨價格的調整已經超出了預期，行情上升的趨勢已破壞，市場的天平已傾向空方，PVC的調整不可避免。總體而言，PVC的基本面依舊較為良好，同時期貨對現貨的貼水狀態，使得PVC再次大跌的可能性不大，后期可能以弱勢整理為主，行情的轉暖需關注市場情緒的轉暖。

(金瑞期貨 王曉偉)

(田莉 編輯)

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