政策面臨變數,連玉米外強內弱

節后美盤玉米強勁反彈，國內玉米高位震蕩，上攻無力，強弱明顯不同。究其原因，主要在于兩國國情不同，主導因素亦不同。

　首先，美玉米仍有可能震蕩反彈，天氣是主要炒作預期。根據美國農業部報告，2009年美國冬小麥種植面積減少約583萬英畝，2009年底到期休耕地為240萬英畝，因此初步預計最多有823萬英畝田地將轉種玉米和大豆，現在問題在于玉米和大豆如何分配這一部分空置面積。統計上，當大豆與玉米的比價達到2-2.5區間時，基本平衡；超過2.5，大豆種植面積將會明顯增加，截至2月24日，美國三月大豆與玉米合約的比價約為2.55，意味著2010年大豆種植更具競爭力。

　另外，從美國天氣狀況來看，2010年初美國玉米種植帶飽受暴風雪侵襲，積雪嚴重，市場亦擔心進入玉米播種期，過于潮濕的田地不利玉米播種，農戶將會被迫轉種大豆。綜合而言，3月份，市場對天氣的炒作可能助推美國玉米延續反彈，考慮到09/10年度美國玉米結轉庫存仍然高達4370萬噸，目前的定位也僅止于反彈。

　其次，中國玉米供求面偏空，政策仍是主要支撐因素，只是存在變數。據了解，目前東北農戶手中余糧比例約為40-50%，略顯偏高，年前玉米需求企業備貨充足，短期內補庫壓力不大。

　農業政策是目前玉米市場主要支撐因素，但存在一定變數。2009年收購政策是：標準玉米收購價1500元/噸，補貼標準為70元/噸，當市場價格達到1600元/噸時補貼取消。目前，東北三省一區14水玉米收購價在1600-1640元/噸左右，處于國家規定上限區，面臨補貼取消的風險。另外，與往年不同，今年玉米采購的補貼范圍擴大到南方飼料企業，補貼期限截至4月底，市場由此預期4月底之前，南方飼料企業可能積極搶收，不過，這一點也存在變數，一是需求明顯降低，企業收購動力不足，二是有傳言稱國家將取消南方飼企采購補貼，從目前的市場價格來看，存在這一可能。

　由上可知，中美玉米基本面均偏空，不過美國玉米受天氣炒作預期，走勢偏強，3月仍有震蕩反彈可能，這要取決于3月份天氣條件；大連玉米表現相對較弱，因需求前景暗淡，而且農業政策存在變數，存在下跌可能。