港股有波幅沒升幅

恒指本周重返20000點上方，的確是付出了不少努力。現在依然面對諸多不確定因素。

　比如內地收緊的信貸政策。雖然說不是全面從緊，但是政策收縮信號不斷出現，投資者無法放下心來。而美國方面，退出的陰霾剛剛消散一些，就業情況卻比預期中差，股市長線肯定跟宏觀經濟掛鉤，暫時的流動性過剩畢竟不是長遠之計，因此，美股盡管返回萬點上方，估計接下來的日子也只能在萬點下方找支持位。

　美股重返萬點的另一個原因，是流出歐洲的避險資金。希臘問題無疑會繼續惡化，對于歐洲來說，金融引發的社會問題已經浮出水面，社會動蕩會大大加深矛盾，美股因此成為資金的避難所，相信基本面更為好一些的港股短期也會受惠。

　因此，看股市的短期波動，在學校里學的東西是完全沒有用的。按常理，美元因歐洲有大麻煩而幸災樂禍地上升，那么黃金就應該下跌，但是黃金還是跟美元一起漲，還是那個原因——避險，而同期，石油價格可不是那么幸運，因為美國作為最大的石油消費國，所謂的經濟全面復蘇簡直是遙遙無期。

　總而言之，港股或者美股，短期更多將受惠于歐洲市場的動蕩，當然兩會前的維穩行情也給港股帶來不錯的支撐，前段時間擔心資金流出香港的憂慮可以暫時舒緩。另一方面，內地銀行股應該會頻頻利用香港市場集資，這個動作也有利于資金流入香港市場，雖然沒有多少新股，但畢竟還是有不少認購機會，相對于歐美的銀行股，內地銀行股還是有吸引力的。

　我還是堅持自己一貫的看法，港股有波幅沒升幅，至少在上半年，這種震蕩市的基本狀態是難以改變的。雖然港股成交不算活躍，股指只是波動狀態，但是最近市場還是有熱鬧可看。

　下周一匯豐（0005）公布業績，一眾投資銀行的評級分歧很大，不過公司股價最近卻表現不錯，甚至有挑戰90元的可能。我認為其最近的上升早已反映好消息，后市要再依靠匯控來拉動指數上漲恐怕不太現實，不過，眾多問題仍擺在匯豐面前，包括中東、歐洲等地的信貸狀況令人擔心，短期難以期望匯豐有太好表現。

　面對著眾多不利因素，我們還是要把握好政策方向，國家領導人近期不斷強調轉型、調結構、發展七大新產業等等其實都是給了股市非常明確的信號。另一方面，經濟轉型的內在因素已經再明顯不過，珠三角的民工荒充分反映了問題的嚴重性，轉型已經不再需要什么政策來推動，更多是由市場自發推動。經濟轉型中的股市真的不可能好到哪里去，我們還是要排除指數波動的干擾，挖掘有前景的板塊。