【大戶追蹤】遠東發展重大價值未反映，大股東密密增持

/方添明。

港股節後並未“遇”虎添翼，虎年首個交易日雖紅盤高收，但希臘債務危機猶如幽靈般驅之不散，港股輾轉受困。市場不明朗，加上節日氣氛未消，大戶普遍潛伏不動，操作手影廖廖可數，公司高管大動作亦不多，惟也可從中尋尋寶。

聯交所資料顯示，遠東發展(00035-HK)主要持股人兼行政總裁邱達昌，於周一(2月22日)以每股平均價2.2港元，場內輕輕手增持12萬股公司股份，令持股量上升至34.49%，乃虎年首次出手。不過，自2010年以來，邱氏已16度入市，增持合共1816.6萬股公司股份，相當於0.96%的已發行股本，涉及資金約4200萬港元。

大股東兼高管如此密密出手，看來該公司應有噱頭。受惠於經濟復蘇，遠東發展截至去年9月底的中期盈利立馬同比大賺近4倍，令派息隨之水漲船高增加至2港仙，反映公司各項業務穩健之余兼具較強的盈利能力，未來受惠於加州花園項目銷售樂觀和新一期項目的陸續上市，及新酒店和停車場業務提供貢獻，公司盈利恢復強勁增長步伐可期。

特別需留意的是，從中報可見，由於酒店按成本列帳，遠東發展有約30億港元的重估盈余並未於資產負債表中反映，重大價值隱藏，以致公司正考慮采用將酒店出售後租回或分拆等多種模式，最大限度的將潛在價值發揮，後市有望成為刺激股價的重要因素。至於現時估值方面，對比每股2.98港元的帳面值，現價仍大幅折讓超過26%。

估值吸引，公司前景看俏，同時有誘人的派息，難怪大股東的增持毫不手軟。事實上，瑞銀似乎亦在打該股主意，曾於1月初兩度出手，分別大手增持710萬股和2950萬股遠東發展股份，持股量由5.73%大幅提高至7.65%。

惟2月2日才剛將遠東發展持股量提高至超過6%的德銀，隨後掉頭沽貨，截至2月11日已減持至低於5%的分水嶺。遠東發展周五收報2.18港元，一連兩周於該水平窄幅橫行，未受大股東增持的提振。從日線看，股價去年5月份開始頻頻以大陽抽高，不尋常異動明顯，以大進小回的格局反復測試高位。

有別於遠東發展大股東對公司股價後市的信心，近日跑贏大市的化妝品經銷商莎莎國際(00178-HK)的高管則開始謹慎，見公司財務總監兼執行董事陸楷，於2月23日和24日一連兩日，分別以5.14港元及5.15港元的每股平均價，合共減持10萬股公司股份，將持股量降至1.72%。至此，陸氏今年已6度減持莎莎國際的股份。

假期效應，莎莎國際近期未隨大市調整，一月初甚至創出5.68港元的52周新高，表現不俗，即便昨天還逆市大漲近7%，逼近上月高位。不過成交量則令人擔心，當日較正常水平急劇放大8倍，參考前期同樣出現的個例，有拉高派發的嫌疑。再結合公司高管高位持續沽貨，投資者不妨多一份戒心。

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FINT[PFSTBMX,226,238,253]

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