托德·康布斯:巴菲特的新賭注

“股神”巴菲特在10月底發布的一則聲明震動投資界，這位年逾八十的投資界泰斗意外宣布任命小型對沖基金經理托德·康布斯（Todd Combs）為伯克希爾投資經理，并稱后者有機會全面執掌伯克希爾的投資業務。一時間康布斯的名字響徹華爾街，外界頗為感興趣的是，以選股精準著稱的巴菲特，在選擇接班人的眼光上是否也一樣獨到。

小基金里走出大人物

在被巴菲特納入麾下前，康布斯在華爾街還只是一個名不見經傳的小人物。1993年他從佛羅里達州立大學畢業，主修金融學和跨國商業運營。畢業后他曾為佛羅里達州審計署工作，隨后跳槽到了前進保險公司，從事汽車保險費率設定的工作。

2005年，康布斯在私募股權公司石點資本3500萬美元的資助下成立了Castle Point，這是一只多空股票對沖基金，主要投資于金融服務部門股票。在表現最佳的2006和2007年，Castle Point收益率分別達到14%和19%。隨后在金融風暴肆虐的2008年，Castle Point出現5.7%的虧損，但仍遠遠跑贏同期標普500金融服務指數大跌59%的表現，并在2009年實現6.2%的增長。

康布斯在新近發布的致投資者信中稱，自2005年11月成立至今，Castle Point的累積投資回報率約為34%，而同期SPDR金融服務部門基金平均虧損近50%。在2008年頂峰時期，Castle Point管理資產規模達到4.65億美元，目前資產總額為4億美元左右。

據《財富》雜志對Castle Point投資季報進行的研究，從2007年12月31日到2010年6月30日的所有報告顯示，康布斯是一位活躍的投資者。他在30個月的時間里曾做多80余只股票，但從未做多過雷曼兄弟、貝爾斯登、房利美或房地美等眼下已經破產或出現巨額虧損的企業的股票。巴菲特對這樣的交易表現頗為滿意，稱康布斯在整個金融危機期間的記錄“非常好”。

2011年1月，康布斯將正式加入伯克希爾。據后者11月15日公布的報告，康布斯將掌管20-30億美元的投資組合，并在未來視其表現逐步擴大管理規模。目前伯克希爾整個投資組合規模為1130億美元，幾乎是Castle Point的280倍。

與巴菲特的相似之處

巴菲特為何會選中康布斯？細數之下，其實兩者投資風格有許多相似之處。首先，兩人都傾向于長期持有業績良好公司的股票，而非做短線。在最新一封致投資者信中，康布斯甚至用巴菲特式的語言這樣描述道：“在Castle Point，我們認為自己更像是所投資公司的經營者。”

不僅如此，康布斯還鐘情于數據分析，以至于熟識的人稱他為“電子表格狂人”。據悉，康布斯有自己創制的一套非常詳盡的數據分析方法，而此前巴菲特曾被稱為這一領域的“圣人”。

此外還有一個相似之處，就是巴菲特和康布斯都青睞金融類企業，特別是保險公司。在最近接受美國全國廣播公司財經頻道專訪時巴菲特曾表示，他最大的投資失誤就是買下了伯克希爾公司，當時它還是一家持續虧損的紡織企業。而如果一開始購買的就是一家保險公司，那么眼下這家公司的規模可能會是伯克希爾的兩倍。不僅如此，過去幾年內，美國運通、富國銀行等金融類股也都是巴菲特的“心頭好”，直到今年三季度他還在繼續增持富國銀行股票。

而康布斯執掌的Castle Point也長期投資于金融服務機構股票,特別是銀行和保險公司。即便因康布斯的離開，這只基金將面臨關閉，但在三季度該基金仍新購入全球擔保公司和富國銀行的股票。

不過康布斯有一點與巴菲特不同，就是不喜被媒體曝光，以至于在伯克希爾宣布對他的任命決定后幾天內，所有媒體都搜羅不到康布斯的一張照片。如此看來，全面復制巴菲特確實不是件容易事。