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走出國門的人民幣，同樣需要“回歸”。
隨著跨境貿易人民幣結算試點范圍的擴大，越來越多人民幣將通過跨境貿易渠道留在境外企業賬戶——然而，這些“境外”人民幣面臨的，卻是投資無路的尷尬，反而可能成為有些地下錢莊的“吸金”目標。
所幸的是，如何讓境外人民幣回流境內金融市場，地方金融監管部門已開始厲兵秣馬。
“出境”人民幣走投無路
用美元，還是人民幣結算，對眾多跨境貿易的境外企業，是個新問題。
“我們即將啟動中國大陸的業務，基本已選定人民幣作為跨境貿易結算貨幣。”一家北美礦業貿易公司主管告訴記者。這家公司的業務就是將北美鐵礦石轉賣給境內企業，資金結算賬戶目前設在香港。
然而，他將遭遇其他境外企業共同面臨的尷尬——除了存款或提前兌付其他貿易貨款，在境外企業的境外賬戶存有的人民幣暫時閑置時，卻找不到投資以人民幣計價金融產品的合規路徑。
這發生在跨境貿易人民幣結算的金額增速迅猛增長的趨勢下。
6月，央行發布《2009年中國區域金融運行報告》顯示，人民幣跨境結算明顯呈現放量的趨勢。截至５月中旬，今年我國跨境貿易人民幣結算交易量已近５００億元，其中廣東占了絕大部分比例，廣州、深圳合計約３００億元，上海近１００億元。
“在人民幣進一步完善匯率形成機制與跨境貿易人民幣結算試點擴大的雙重作用下，會有越來越多境外企業選擇有升值預期的人民幣作為跨境貿易結算貨幣。”興業銀行經濟學家魯政委指出，“但是，如何疏導這些人民幣找到合規有效的投資渠道或回流方式，應當及早完善人民幣離岸中心建設。”
然而，一些民間兌換機構，開始搶先“盯住”規模日益壯大卻投資無門的境外人民幣。
記者了解到，有些民間貨幣兌換機構以貿易公司名義，開始向存在跨境貿易人民幣結算業務的境外企業“購買”人民幣頭寸，以往人民幣的購買價以當日人民幣中間價為準，但為了促成交易，這些機構愿按照人民幣即時匯率“賣出價”購買相應人民幣頭寸。以6月24日為例，人民幣中間價為6.8100，但截至15點30分賣出價為6.8135，這意味著境外企業每賣出等值1000萬美元的人民幣，將能多得到3.5萬元人民幣。
“對一些通過跨境貿易結算得到人民幣，卻投資無門的境外企業而言，這等同于無風險套利。”一位了解民間貨幣兌換機構操作流程的人士表示。但這些機構也不會做虧本買賣，他們可以找到更需兌換人民幣的美元資產方，擴大業務量。按每筆兌換傭金1%測算，每兌換等值1000萬美元的人民幣，這些機構能賺取6.5萬元人民幣。
“在香港地區，這成為民間貨幣兌換機構融資人民幣頭寸的新方式。”他表示。
即使境外企業手里的人民幣沒有流向地下錢莊，基于資本逐利的本能，個別境外企業也會通過香港當地銀行或錢莊渠道，將人民幣兌換港元，購買港元或美元計價的金融產品。
畢竟，跨境貿易結算賬戶屬于貿易項，投資金融產品賬戶則屬于資本投資項，不同資金項下的賬戶資金流動，會受到相當多政策與法規的制約，幾乎難以成行。
“境外企業多半會通過關聯公司或個人名義購買金融理財產品，但萬一上述理財產品出現道德風險或清盤賠付，真正出資人想要獲得相應賠付，頗費周折。”一位涉外業務的律師分析說。
厲兵秣馬“人民幣回流”
面臨越來越多滯留境外的人民幣，如何有效合規地引導這筆資金投資及回流境內，已被各地金融監管部門密切關注。
6月18日，香港金管局總裁陳德霖表示，7月份將開始執行修訂后的《香港銀行人民幣業務的清算協議》，到時在香港的個人人民幣賬戶資金可進行跨銀行轉賬；證券經紀、基金及保險等金融中介機構可以開設人民幣賬戶，及開發銷售人民幣投資產品。
中銀香港研究部主管謝國梁指出，內地擴大人民幣跨境貿易試點范圍，將令更多企業可以考慮利用人民幣為結算貨幣，有助在本港的人民幣資金結余增大，支持本港作為人民幣離岸中心的發展。他預計將來在港的人民幣投資產品種類增加，料有更多企業在港發行人民幣債券。
此前，香港媒體引述市場消息報道，內地計劃擴大范圍，放寬境外人民幣或在港中資機構投資A股市場。
“這肯定需要中國證監會、中國人民銀行以及中國外匯管理局三大機構的同意。”一位香港經紀商預計，即使上述政策得以成行，初期在港人民幣回流A股的規模不會很高，“必須考慮到其中存在的熱錢套利問題，會不會引起熱錢先將美元轉移到香港，換成人民幣后，再通過這個政策投資A股，豪賭人民幣升值。”
如何將境外人民幣有效合規地流向境內金融投資市場，境內相關監管部門同樣在厲兵秣馬。
6月22日，上海市金融辦主任方星海在市政府新聞發布會上，透露“上海正在研究探索建設海外人民幣回流渠道”。
方星海表示，可以將境外機構在上海地區銀行開設的結算賬戶內的資金，引入銀行間債券市場。為了防止熱錢流入，初期可仿照QFII制度，設立一定的額度。同時,使結算賬戶中的原本只能用于貿易結算的人民幣能夠在銀行間市場進行投資,不涉及貨幣的兌換。
統計顯示，截至5月21日，上海地區的跨境貿易人民幣結算金額達115億元。
來自央行的信息顯示，境外人民幣回流境內金融市場的初步方案已經完成，央行上海總部還在積極研究擴大符合條件的境內企業開設離岸賬戶的試點。
“隨著跨境貿易人民幣結算試點范圍擴大與人民幣進一步完善匯率形成機制，境外企業使用人民幣結算的金額將出現更快速的增長。”一家銀行國際結算部人員表示，“目前跨境貿易人民幣結算的運作環境和試點初期已得到很多改善。”
首先，是曾經制約跨境貿易人民幣結算業務快速發展的外管核銷系統、出口退稅額測算、海關報關流程效率等操作難題已得到妥善解決，境外企業已經意識到人民幣結算的便利性；其次是眾多境外企業都傾向使用存在升值預期的貨幣作為結算貨幣，以此避免貨幣貶值帶來的匯兌損失。
“現在得考慮境外企業擁有越來越多人民幣后，如何處理與監管的問題。”魯政委強調說。
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