世界銀行下調新興經濟體增長預估 大宗商品受波及

金理人

10月5號，世界銀行調降東亞和太平洋(601099,股吧)地區新興經濟體2015與2016年經濟增長預估，並表示中國經濟可能減速、以及美國預期中的升息可能帶來沖擊，令前景依然籠罩陰云。世行目前預期，包括中國在內的東亞與太平洋新興經濟體今明兩年的增長率分別為6.5%和6.4%，低於2014年的6.8%。上次於4月公布的預估為2015年和2016年雙雙增長6.7%。

世界銀行周一在最新東亞和太平洋經濟報告中表示，東亞地區經濟增長的基本情景受到高於通常水平的不確定性的影響，而且風險偏向下檔。特別是，圍繞和源自中國經濟再平衡以及預期中的美國利率政策正常化的不確定性。世界銀行表示，下調東亞地區經濟增長主要反映出中國經濟增長溫和放緩，中國經濟2015年和2016年料分別成長6.9%和6.7%，低於2014年的7.3%。前次預估為中國2015���和2016年分別增長7.1%和7.0%。世界銀行稱，2015年除中國以外的發展中東亞地區增長率料持穩在4.6%，然后在2016年加速至4.9%。分別低於前一次預估時的成長5.1%和5.4%。

世界銀行稱，印尼、馬來西亞的家庭收入及企業獲利前景受到全球商品市場不振陰霾籠罩。世行稱，在這類商品出口國應對貿易條件疲軟時，實質貿易加權匯率下跌可扮演關鍵角色。世行稱，印尼盧比和馬幣(林吉特)兌美元貶值，已在以本幣計算的出口商收入、企業獲利及家庭收入方面減少下滑程度--這是寶貴的吸震效果。更廣泛而言，鑒於維持適當儲備緩沖的重要性，當局應克制為平抑市場震盪的匯市干預。世行稱，亞幣兌美元進一步下跌的話，可能導致擁有龐大美元計價債務國家的資產負債表更加吃緊。一旦個別企業和行業遭受債務明顯集中之苦時，壓力可能出現，”世行稱，並補充道此類風險對印尼、馬來西亞、泰國及越南特別值得關注。

大宗商品如今的表現與此前十年相反。那時，亞洲經濟蓬勃發展刺激了原材料需求快速增長，大宗商品市場因此進入長達十年的超級周期。多項大宗商品價格一度在

世界銀行稱，印尼、馬來西亞的家庭收入及企業獲利前景受到全球商品市場不振陰霾籠罩。世行稱，在這類商品出口國應對貿易條件疲軟時，實質貿易加權匯率下跌可扮演關鍵角色。世行稱，印尼盧比和馬幣(林吉特)兌美元貶值，已在以本幣計算的出口商收入、企業獲利及家庭收入方面減少下滑程度--這是寶貴的吸震效果。更廣泛而言，鑒於維持適當儲備緩沖的重要性，當局應克制為平抑市場震盪的匯市干預。世行稱，亞幣兌美元進一步下跌的話，可能導致擁有龐大美元計價債務國家的資產負債表更加吃緊。一旦個別企業和行業遭受債務明顯集中之苦時，壓力可能出現，”世行稱，並補充道此類風險對印尼、馬來西亞、泰國及越南特別值得關注。

大宗商品如今的表現與此前十年相反。那時，亞洲經濟蓬勃發展刺激了原���料需求快速增長，大宗商品市場因此進入長達十年的超級周期。多項大宗商品價格一度在2008年創下歷史新高，這鼓勵著農產品(000061,股吧)、礦產品和能源產品生產商加大了供應。但時至今日，受全球大買家中國經濟增速放緩的拖累，多個大宗商品產能過剩，價格長期低位徘徊，部分資產先后進入經濟學定義上的熊市。

據彭博新聞社，彭博大宗商品指數在今年三季度創下2008年金融危機以來的最糟季度表現。該指數今年可能出現負增長，將為其連續第五年陷入負數區間，為1991年有數據記錄以來的最長連跌時長。彭博社的數據顯示，投資者對大宗商品的興趣也在減淡。原材料期貨和期權的持倉量在9月出現連續第四個月下滑，為2008年金融危機以來下跌時間最長的時期。追蹤金屬、能源和農產品的美國etf產品9月出現4.678億美元撤資。

高盛持續看空大宗商品，稱該市場正處於“負反饋循環”當中——大宗商品價格進一步走低導致的通縮刺激美元走強，施壓商品貨幣近期走弱。這令大宗商品主要生產國的本幣貶值，導致工資成本降低，並最終令生產成本下降。此外，通縮促使美國經濟走強，並會促使美聯儲抬升利率。更高的利率反過來又會提升新興經濟體的融資成本，這將使得中國等新興市場國家的去杠桿需求增加，並著手解決過去十多年因宏觀經濟發展需要而導致的顯著失衡問題。這將最終導致大宗商品的需求減少，尤其是那些還試圖投資銅和鐵礦石等資產的需求。